商业零售厨电终端单店高成长可期荐股计划

商业零售：厨电终端单店高成长可期 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

统计全球150多个城市6万多家酒店的房间价格。调查显示 厨电公司的销售高增长，我们在终端单店得到了验证，单店的增长20%左右，已经持续了2年多，门店管理人员看好增长的持续性。

和我们判断一致的是：首先，三大品牌的错位竞争格局利好品牌集中度的提升；其次，三大品牌的费用投入增加（尤其是广告费）提高了竞争的门槛，同样利好龙头品牌增长。

在我们之前判断基础上新增的信息：虽然房地产市场不见起色，但是结构发生了很大的变化，新的棚户区改造、经适房群体很多之前都不用烟机产品，他们的搬迁和新建筑公共烟道的要求，都新增了油烟机的需求，这个过程还将持续。灶具产品受天然气改造的需求很大，现在小区天然气改造都排队到半年以后，涉及到管道、灶具的整体改造更换，这部分需求才刚开始，也可持续。

湖南某二线城市家电卖场经理交流核心内容：1、家电中厨电增长最好，去年好、今年好，判断明后年还会好！其他白电营收是负增长；2、二三线城市，方太、老板、华帝在二三线城市集中度好，渠道铺的也很好，再加广告，消费者只认这三家； 、烟机：棚户区的改造，共用一个烟道，不可以自己装排气扇，楼道换油烟机使用共用烟道；4、灶具：三线城市的天然气改造，西气东输在湖南湖北中部地区推进，灶具、热水器更新换代，需求比较大，天然气改造供不应求，小区改造需要提前7‐8个月排队。这部分才刚开始，厂家愿意大力做投入；5、三大品牌定位不一样，老板大容量、方太高端、华帝聚能灶自动清洗，三线城市华帝份额大，二线城市老板方太，销售额老板、方太、华帝。5、更新时候，很多人油烟机、灶、热水器、消毒柜，一般都是配套买。6、白电黑电不太看好，白电前两年都来自于家电下乡。黑电受互联冲击，年轻人看电视不多，平均不到两小时，因此黑电也不看好。

标的公司——老板电器，差异化竞争行业中的龙头公司：强赢利能力和渠道快速扩张共存；华帝股份，2014治理结构理顺，2015工作精力重新转向市场，分羹高成长。