行业化工化工行业在化工股里寻找

化工：化工行业 在β化工股里寻找α 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在β化工股里寻找α一般来说，化工股具有较高的β，因而，在一个平稳或上涨的市一套在大兴场中，配置化工股具有超额收益，在一个下跌的市场中，配置高β品种可能会带来较大损失，从当前的市场来看，市场的下跌，化工股向下的弹性已经显现，短期化工股的跌幅已远超越大盘，从估值的角度来看，当前化工10年的动态PE约20倍，比市场17的平均动态PE略高，基于对化工行业复苏的预期，当前的化工行业估值基本合理；然而，在当前市场方向不明的情况下化工股的配置可能成为一种两难选择，如果不配化工股，当市场起来时，可能会踏空化工股向上的高弹性，如果配置化工股，市场在次下探时可能会带来损失。

我们的观点是：在市场方向不明的情况下，即不用担心踏空，也不用担心套牢的最佳选择是在β化工股里寻找α，等春节后大盘趋势明确，产品价格明朗后在配置高β化工股。

选择α的标准：

1.从行业角度来看，行业稳定增长2.从公司角度来看， 年玉柴集团凭借“产品带”宽、“功率段”长和“市场效益”广的优势复合增长率 0%以上化工行业的α：

1.农药：正常情况下，国内的农药需求增速在10%以上2.新材料：新技术的应用，会拓宽产品的应用范围符合α特性的公司 行业 2009E 2010E 2011E 股价 2010PE诺普信(002215) 农药销售 0.66 0.96 1. 1 . 6 4.8联化科技(002250) 农药 0.95 1.44 2.16 40.08 27.8永太科技(002 26) 农药 0.42 0.9 1.2 40.98 45.5红宝丽（002165） 新材料 0.67 1.01 1. 25.89 25.6上海家化（600 15） 日用化妆品 0.7 1 1.27 2.16 2.2烟台万华(600 09) 新材料(偏周期) 0.7 1.02 1.29 21.51 21.1华邦制药(002004) 农药（需研究农药注入资产） 0.92 0.99 1.15 45.85