行业齐鲁证券通胀同比加速回落

齐鲁证券：通胀同比加速回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点CPI环比年内首次负增长11月CPI同比增长4.2%，月环比折年率下降0.4%，季环比折年率上升8.2%。食品同比增长8.8%，比上月下降3.1个百分点；对CPI贡献2.9个百分点，贡献率为69.6%，贡献点数和贡献率分别较上月下降1.0和1.3个百分点。

PPI环比小幅增长PPI同比增长2.7%，月环比折年率上升1%，季环比折年率下降13.1%，环比增速在连续5个月下降后开始小幅增长，是否是趋势性的变化还有待观察。

政策宽松空间依然有限CPI同比增速加速回落，价格环比增速年内首现负增长，这似乎意味着通胀已经不是问题。但坏消息是，我们跟踪的食品价格同比增速开始回升，这也许意味着12月的食品价格同比增速会高于11月，政策的宽松空间仍然不够大。如果房地产调控近日持续，我们对通胀继续回落还是持乐观态度，通胀同比可能在明年3季度回落到3%以下的温和区间。

事件点评CPI环比年内首次负增长，但政策宽松空间依然有限CPI同比加速回落。11月CPI同比增长4.2%，月环比折年率下降0.4%，季环比折年率上升8.2%。食房祖名涉毒被抓 警方消息未显示其有贩毒嫌疑品同比增长8.8%，比上月下降3.1个百分点；对CPI贡献2.9个百分点，贡献率为69.6%，贡献点数和贡献率分别较上月下降1.0和1.3个百分点。

PPI环比小幅增长。PPI同比增长2.7%，月环比折年率上升1%，季环比折年率下降13.1%，环比增速在连续5个月下降后开始小幅增长，是否是趋势性的变化还需观察。

CPI同比增速加速回落，价格环比增速年内首现负增长，这似乎意味着通胀已经不必担心。但坏消息是，我们跟踪的食品价格同比增速开始回升，这也许意味着12月的食品价格同比增速会高于11月，政策的宽松空间仍然不够大。如果房地产调控持续，我们对通胀继续回落还是持乐观态度，通胀同比可能在明年3季度回落到3%以下的温和区间。