行业商业零售零售依然春寒料峭提示关注珠宝零售

商业零售：零售依然春寒料峭 提示关注珠宝零售 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

总体市场春寒料峭，提示关注珠宝零售板块从50家重点零售企业数据看，1月份各品类的增速均呈现负增长，主要与去年1月份的春节因素有关。在2月份消费数据未出炉前，我们判断，消费情况在逐步好转，总体情况需要将2个月的数据合并起来看。但在去年同期低基数和宏观经济缓慢复苏的基础上，合并数据存在超预期可能。同时我们判断珠宝销售增速可能继续保持高位，从去年10月份开始，珠宝销售增速进入上行通道，50家珠宝零售同比增速在11月份超过20%，同时统计局公布的社零中珠宝零售的同比增速在11月、12月分别达到20.4%和19.6%。并且从元旦和春节各地披露的销售情况看，珠宝销售增速高，建议关注。

<获得利润最大化。p>市场行情回顾本月截止25日，商业贸易板块微幅上涨0.89%，在申万2 个一级子行业中排名15位。43.为最大限度地利用宝贵的运力资源个子板块均跑赢指数，其中珠宝零售板块跌幅居前，主要原因是受国际金价大幅下挫的影响，百货板块涨幅居前，上涨1.71%。个股方面，题材、业绩预增或可能出现拐点的公司涨幅居前。昆百大在公布股权激励方案后大幅上涨，海宁皮城、大商股份、银座股份公布了业绩快报，永辉超市预期业绩出现拐点。金叶珠宝在公布重组方案后大幅下跌，红旗连锁分红和2012年业绩不及预期后跌幅也较深。我们认为板块目前热点较少，建议关注业绩预增及出现拐点的公司。

投资策略春节消费数据差强人意，加之政策方面依然没有实质性利好措施出台，2月零售板块虽跑赢沪深 00，但仍处于不温不火的行情.板块亮点颇少。业绩预增，业绩预计出现拐点、重组概念股受到资金追捧。 月进入年报密集披露期，预计市场风格依然将延续，建议关注业绩增长确定性强的个股，布局一季度预增个股。从估值角度看，目前仍处低位，下行空间不大但上行较有难度，首先是春节数据让市场对板块业绩改善力度担忧增强，加之线上渠道冲击仍为估值提升的障碍。我们认为，市场回暖的力度还有待1至2月合并消费数据公布后分析，但判断复苏步伐较缓，维持行业中性投资评级。分子板块看，百货仍为业绩较稳健板块，虽盈利模式饱受诟病，但可在其中优选一些变革动力强、受线上冲击相对小，扩张较稳健的区域龙头，分享城镇化推进带来的消费升级成果。超市板块业绩分化较大，此行业目前处于激烈竞争阶段，人工、租金成本刚性上涨对各业态超市都有较大压力。珠宝零售板块短期走势受国际金价影响较大，2月向下调整较多，但从元旦、春节消费数据看，珠宝是销售增速最快的品类，建议关注个股短期调整后的长期投资价值。个股推荐方面，推荐业绩增长确定性强的欧亚集团，东方金钰，友阿股份。

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