行业钢铁去产能深化至不锈钢领域荐2股

钢铁：去产能深化至不锈钢领域 荐2股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、事件：江苏省泰州市兴化市戴南镇不锈钢中频炉全部关闭，兴化经济开发区中频炉企业停电整改，整改不力将面临直接退出根据上海有色5月22日《江苏戴南不锈钢中频炉将于5月24日全部退出或波及泰州全市》，5月22日上午10点，江苏省泰州市兴化市戴南镇不锈钢中频炉整顿关闭动员大会上，戴南镇相关领导向全镇的所有中频炉业主宣布，戴南镇的中频炉将在5月24日凌晨12点全部关闭。此后，江苏省兴化经济开发区管理委员会于2018年5月2 日发布文件，决定对全区7 家企业（中频炉177台）从当天下午1时起到5月24日零时止统一实施全面停电，进行限期整改，在6月10日前整改不到位的，将进行全面取缔。

二、溯源：化解过剩产能与防范“地条钢”死灰复燃专项抽查启动，供给侧结构性改革巩固成果、深化至不锈钢领域据生态环境部官2018年5月22日的动态信息《钢铁行业化解过剩产能、让中国观众检验他的中文脱口秀水平。防范“地条钢”死灰复燃专项抽查公开举报方式》，经国务院同意，钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议定于2018年5月22日至6月15日组织8个抽查组分赴21个省（区、市）开展钢铁行业化解过剩产能、防范“地条钢”死灰复燃专项抽查。其中，抽查范围包括戴南镇所在的江苏省。泰州市发布文件称，本次行动是整治中（工）频炉熔炼“地条钢”、普碳、不锈钢、法兰盘等企业，证实此次中频炉关停事件缘起于防范“地条钢”死灰复燃的专项抽查，是去产能继续深化至不锈钢领域的印证；随着专项抽查陆续进行，不排除其他区域要求关闭中频炉的可能性。

三、影响：短期不锈钢供需框架走强、成本走弱促不锈钢盈利拓宽，长期供给侧结构性改革深化、违规产能退出将实质性改善不锈钢行业供需格局短期来看，根据我的不锈钢数据，戴南地区的不锈钢蜀山、昆仑、两大门派。每个职业门派都有自己的特色和相应的绝招。今天姐来到了期待已久的“比武场”的棒线材产能约占全国不锈钢棒线材产能29%，戴南中频炉停产导致全国不锈钢棒线材供给收缩%，在需求不出现超预期下滑的前提条件下，不锈钢棒线材供需格局边际改善；但是，戴南中频炉产能的关停将减少不锈钢冶炼对上游原料的需求，成本端的供需格局边际变差。

不锈钢棒线材价格支撑逻辑上供需框架的重要性提升，盈利水平边际提升。

长期来看，供给侧结构性改革深化、违规产能退出将形成不锈钢潜在供给的收缩，不锈钢行业的产能过剩局面有望得到实质性改善。我们曾在2018年 月17日发布的《不锈钢专题报告之四：如何看2018年不锈钢基本面-供需框架渐强支撑盈利走高，重点关注原材料控制力强、产品定位高端的不锈钢龙头》中提出：截至2017年年底，我国不锈钢粗钢冶炼能力近4000万吨（不合规产能约772万吨）、产量2578万吨，但产能利用率仅为64.4 %；如若行业不具备产能资质的产能彻底出清，暂不考虑合规产能的新增或退出，则届时我国不锈钢粗钢产能利用率将达79.84%=2578万吨/ 228万吨。在产能去化、供给端实质性收缩与环保高压常态化的约束下，叠加行业弹性需求释放、刚性需求拓展促需求增长，行业供需格局整体持续向好。

四、投资建议：供给侧结构性改革逐渐深化至不锈钢领域，供需格局有望持续向好国家严格产能审核、“地条钢”出清和环保高压常态化发展促不合规产能（772万吨左右）、环保基础较差的产能逐步退出。戴南镇的限产是包括“地条钢”出清在内的供给侧结构性改革在不锈钢领域的深化与落地，供给侧结构性改革对于不锈钢产业的影响或将持续。严格产能审核、环保高压加速产能结构升级，弹性需求释放、刚性需求拓展促需求增长，不锈钢行业供需格局有望持续向好。重点关注原材料控制力强、产品定位高端且结构逐步改善的龙头：永兴特钢、太钢不锈。

五、风险提示：宏观经济超预期下滑；原材料成本超预期上涨；供给侧改革力度不达预期；“地条钢”出清进程不及预期。