行业金融房地产信托规模下降影响行业发展速度

金融：房地产信托规模下降影响行业发展速度 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2011年月份，信托行业集合资金信托产品成立4166个，成立规模为6972.2亿元。同比分别上涨87%和不一定大家都觉得好90%。从发行情况来看，月份，集合资金信托产品发行41 8个，发行规模为7 54.4亿元。同比分别上涨81%和84%。从月度序列数据来看，集合信托无论是成立规模还是发行规模都处于增长过程中。

从月份的成立数据来看，在各种信托资金投资领域中，成立规模占比最高的依然是房地产。房地产信托的成立规模为2670.7亿元，占比为 8%。排在第2名的是金融领域，成立规模为1507.6亿元，占比为22%。

房地产信托占比虽高，但已呈下降态势。从2011年8月份以来，房地产信托的发行数量和发行规模，均存在逐月下降趋势。另外，房地产信托的规模占比和同比增长率也在下降。2011年12月份房地产信托的成立规模占比、成立数量占比已经分别下降至16%、12%。

受《净资本管理办法》结算期将至的影响，信托公司也将有意地减少房地产信托产品的发行，并且对于融资方的选择将更加谨慎。

从投资领域上来看，房地产信托业务在信托公司总业务中占据半壁江山，房地产信托规模的下降将直接影响信托公司的业务收入。我们给予信托行业同步大势评级。给予陕国投Ａ、爱建股份“谨慎推荐”评级，给予经纬纺机、安信信托“中性”评级。

风险提示：今后两年将是房地产信托的兑付高峰，房地产信托的规模将会持续下降，从而影响信托公司业绩提升。