机械制造高景气度有望长期持续荐股

机械制造：高景气度有望长期持续 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

动态事件：根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018年6月，行业共计销售各类挖掘机械产品14188台，同比涨幅58.8%。其中国内市场销量12449台，同比涨幅51.4%；出口销量172 台，同比涨幅14 .7%。2018年月纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品12012 台，同比涨幅60.0%。其中国内市场销量111176台，同比涨幅57.0%；出口销量8895台，同比涨幅110.5%。

由于近期银行信贷整体偏紧 淡季不淡，高景气度有望长期持续。6月国内市场大挖、中挖和小挖销售20 9、 762、6648台，同比增长40. %、77.8%、42.8%。6月传统上是挖机销售淡季，然而挖机销量增速稳定，同比增速较高，环比增速下降有限，表明更新高峰期叠加下游基建、房地产、市政工程等需求持续性逐步得到市场印证。此轮挖掘机行情是市场自然出清后的真实需求的反应，增长基础更加牢固，产业链主机厂更加成熟理性，我们预计挖掘机行业高景气度将长期持续，2018年挖掘机销量有望超过18万台。

出口数据靓丽，海外需求向好，亚非拉美基本不受贸易战影响。6月我国各类挖掘机出口销量172 台，同比大幅增长14 .7%；2018年月挖机出口量8895台，同比涨幅110.5%。国产挖机出口销量高增长，表明海外需求持续向好，中国品牌挖机主要布局在亚非拉美市场，基本不受贸易战影响。伴随着国产零部件的逐步成熟，国产品牌竞争力和市占率有望进入持续提升的大周期。

投资建议：经过2017年的复苏后，行业内公司历史包袱逐渐出清，报表修复，板块整体进入业绩释放大年，继续看好柳工等主机厂龙头。柳工有望以行业速度2倍以上的增速发展：（1）公司挖机行业拓展成效显著,市场占有率有望上升至7.50%，业务结构改善，挖机有望成为第一主业，公司业绩更具弹性;（2）公司全球化品牌战略稳步推进,一带一路及海外市场增量市场加速发展，有望在未来几年持续获益。（ ）公司一季度主动自筹资金1.55亿元，加大挖机的产能投资，成为此轮周期中最先进入产能扩张的主机厂。继续重点推荐一线主机厂和核心液压件供应商柳工、恒立液压、三一重工、徐工机械和艾迪精密。

风险提示：宏观经济下行，下游需求不及预期。