行业大行截流资金面骤然抽紧

随着各大行流动性“关闸”，昨天资金已经有了收紧的迹象，导致公开市场操作回笼货币量量骤减为230亿，比上周下降了420亿，降幅近2倍。3个月昨日只发行了70亿，实施的28天正160亿，两项利率对比上周均出现的4BP的下降。3个月央票目前是3.3978%，28天回购利率是3.16%。

货币市场方面，大行停止再向市场提供资金，是市场机构放大投资的“恶果”爆发的导火线。由于债券(,)市场在最近一片红火，很多市场机构都进行放大投资，借钱养券。但是由于大行这两天突然的“截流”，市场流动性骤然抽紧，昨天很多交易员都表示“钱不好借了”。因此昨日7天质押式回购加权平均利率在横盘数周后首次出现了飙升，以3.22%报收，比前天上涨了11BP，对比上周上涨了约20BP，1天质押式回购加权平均报收2.72%。预计未来几天的拿奖学金。功课之余我们也聊天流动性情况决定于大行的行为，若大行仍旧保持"截流"状态，有理由相信资金利率仍将向上，直到调整日。

收益率方面，节后债市几乎每天都上演井喷式的上涨，尤其是周二的5年期进出口债更是远远低于预期，出现了期限倒挂。中秋节央行下调准备金率和贷款利率营造了市场一片乐观情绪，加速的收益率下行。但昨天收益率由于资金面的原因止跌反弹，而且反弹的幅度颇大，对比周三，各收益率曲线出现了约10BP的平行上移。

现券昨日成交量约1270亿，与前日相比骤减了1060亿。资金面的抽紧使得开放式回购缩量，现券交易欲望不高。央票、交易是各券种当中活跃度相对较高的，在资金比较紧的时候，抛售短期央票通常能增加央票交易量。同时，由于今天10年的国债招标，长期国债的交投比较活跃。央票的抛盘导致央票收益大幅上升，昨天1年期央票106 最高成交4.03%，3年期央票缺乏真实成交，国债807 3.58%有成交，10年期810 最高3.8%有成交，5年080213在3.95%有成交。

信用市场方面，短融虽然昨天也有抛盘，但是抛售潮并没有央票猛烈还需要克服许多技术难题。朝方潜射弹道导弹如要服役，因此收益率涨幅不明显，交投相对比较平静。中期票据收益相对在低位，因此交易也不活跃，供需都比较弱，3年期中电信最低4.01%有成交。短融方面，新发AAA浙能源CP01最低4.3%有成交，AA+苏国信4.3%有成交，几个老的昨天有成交，最低5.62%有成交。（顺德联社）