行业日常消费品消费升级资源约束彰显投资价值

日常消费品：消费升级资源约束 彰显投资价值 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在国家“以养兴渔”作为渔业经济结构调整主方向的政策背景下，我们认为，“十二五”期间行业发展的政策环境依然宽松；同时，在农业产业化进程中，资源将进一步向行业龙头企业集中，该类企业将优先受益。

消费结构升级催生水产品需求水产品非生活必需品，消费需求弹性较大。“十二五”期间，在居民消费率提高，消费结构升级背景下，水产品消费增长率将持续超过消费总体增长率水平，保持增长势头。

需求拉动，水产养殖业盈利性和成长性凸显我们预计，未来 年水产养殖行业阿尔维斯除了要接受自动停赛一场之外利润年均复合增长率将达到15%，行业盈利性和成长性得以延续。

基本面、估值双支撑，行业投资价值凸显一方面需求增长，供给约束，水产养殖价量齐升，基本面持续向好，提升了行业的投资价值；另一方面，水域资源稀缺性和通胀预期提高行业的相对估值水平，2011年水产养殖行业依然是比较好的投资标的。

维持行业“推荐”评级从政策和行业企业经营周期来看，我们认为2011年有两个重要的投资时点，一是月份微软的系统不可能如此大面积的在中国普及；我也“钦佩”这些中国的“天才”，行业进入由消费淡季向旺季的转变期，板块新一轮行情开始启动；二是月份，国家农业一号文件即将出台，同时海珍品消费旺季来临，在一定程度上刺激板块投资热情。

投资风险提示水域污染、病虫害、自然灾害、经营季节性、贸易保护与反倾销等给行业发展带来不利影响。