联讯证券多因素导致沪指下挫公开

联讯证券：多因素导致沪指下挫 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

每日市况：

市场受周末多重利空消息影响引发本来纠结的市场向下杀跌，沪指一度跌破3000关口，以后快速收复。申万行业全线下滑，有色金属、计算机、综合等行业跌幅居前；概念股方面，稀土永磁、智能IC卡、锂电池等指数跌幅居前。截至收盘，上证综指收跌1.85%至3021.98点，深成指收跌2.8%，创业板指跌2.61%，中证流通指数成交5393.08亿元，比前1交易日放大587亿元。

市场研判：

我们依然维持沪指中期调整还未结束，仍将震荡波动的判断。流动性方面，当前各国央行宽松政策边际收紧，扰动因素较大仍是美联储加息预期的反复波动，尽管8月制造业和服务业数据以及就业等方面略低于预期，但美联储官员依旧在逐步释放加息信号，上周五美国股市、债市和原油市场集体狂跌，新兴市场风险资产承压。此外，9月12日央行就7、14和28天期逆回购操作询量，其中9月推28天逆回购是市场首现，继8月中旬以来，央行货币工具继续“锁短放长”以抬高市场杠杆成本的方式，倒逼机构主动去杠杆。由于外围市场利率的抬升以及“中秋”“国庆”双节来临对市场资金面造成冲击，央行拉长投放期限以应对市场增加的不确定因素，但对流动性形成相应的压制作用。资金方面，中报公布终了后，业绩公布期的限制解除，上周上市公司重要股东减持力度创新高，而四季度将面临更大的解禁压力，一定程度上制约A股走强；此外，自8月16日证监会取消了沪港通的额度限制以来，港股通的南下资金活跃，对A股的存量资金有抽血的影响。政策方面，上周六刘士余在上交所会员大会上讲话强调“五个坚持”，叠加上周五证监会新修改的重大资产重组办法以抑制“炒壳”和分级基金指引征求意见稿对准入门槛的提高，表明“严监管、去杠杆、去泡沫”的政策力度仍不断加强，对市场风险偏好以及流动性等方面有一定抑制作用。

操作策略：

从技术指标来看，沪指调整仍未结束。当下应等待美国等宏观数据明朗之后再对市场进行明确的判断，关键时点是9月22日市场将迎来美联储利率决议。操作上建议投资者保持较低仓位观望，关注结构性的投资机会。主题方面，虽然PPP主题在上周出现获利回吐，但下半年财政发力的方向是接下来能够较为明确的中长期主线，继续关注基建补短板以及PPP主题，PPP方面建议关注行将公布的第三批PPP示范项目；此外，中俄两国海军9月中旬将联合军事演习，美国将参加韩美两军下月的海上联合演习，相干事件或升温兵工板块关注度。