银河证券加息影响有限投资者预期差掣肘股计划

银河证券：加息影响有限 投资者预期差掣肘A股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

她在戏中以男性化造型示人 核心要点：

伴随金融监管不断升级，A股已经连续下跌5周，本周量能萎缩,成交额18501.62亿元，较上周下降7.71%，投资者情绪低迷。当前在基本面无忧的背景下，投资者对政策的预期差是掣肘A股的主要因素。短期考虑到年底流动性承压以及强监管防风险逐渐升级，预计春节前市场将保持横盘整理。长期来看，我们认为2018年A股平稳向上的逻辑暂未被破坏，在经济企稳的背景下，行业集中度不断提升，企业盈利能力向好，业绩仍将驱动龙头股稳健上行。短期建议投资者仍以稳健为主，适当布局2018年。建议加大配置1）新兴消费领域的餐饮旅游、食品饮料及商贸零售板块的一二线龙头股；2）先进制造、高端装备制造龙头股和具有技术优势的企业；3）短期受供给侧出清、环保限产、停产下带来的周期性机会，如钢铁、水泥等行业龙头。

中美双加息，对A股市场影响有限。周四美联储宣布加息，符合市场预期。央行随之上调MLF利率5个基点。美国和中国双加息对投资者情绪造成一定程度的扰动，但对A股市场边际影响递减，市场反应相对平淡。与年内另外两次分别10个基点的加息相比，央行本次加息5个基点较为温和。同时央行投放2880亿元MLF，提前超额释放了资金，可见此次央行政策是较为温和的。人民银行公开市场业务操作室负责人表示，为保障岁末年初流动性需求，央行将灵活开展公开市场操作，预计12月份财政因素将净供给流动性超过1万亿元，明年初定向降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右，央行整体跨年、跨春节流动性较为充足。

信贷社融规模增加。央行12月11日公布的数据显示，11月新增人民币贷款11400亿，高于市场预期，新增社会融资规模16000亿，可见信用扩张速度仍然不慢；其中企业长贷的增加反映了实体经济投融资需求增势较好。未来在稳健中性的货币政策和强监管的形式下，金融服务实体经济的能力有望进一步加强。

金融监管力度将持续增强，是当前投资者预期分化的核心变量。12月4日，刘士余提出“资本强国说”表示：建设资本市场强国是实现中华民族伟大复兴中国梦的重要任务。未来将在交易所市场、新三板市场、区域性股权交易市场三个方面强化监管力度。短期来看，可能会导致投资者较为担忧政策变化，但长期而言，对A股市场形成正面影响。