日常消费品上涨行情或继续覆盖

日常消费品：上涨行情或继续 -07 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2011年，我国最终消费对经济增长的贡献率2011年为51.6%，相对于发达国家75%以上的贡献率来看，还有很大的上升空间；国家将扩大内需特别是消费需求定位发展经济立足点和长期国家方针，包括在“十二五”规划中明确提出提高居民收入水平，包括扩大就业，调整最低工资标准，建立工资正常增长机制，以便于提升居民的消费能力—有钱消费；社会保障制度的建立和完善，让百姓无后顾之忧—敢于消费；另外采取一些鼓励政策和措施，比如节能环保产品给予补贴—乐于消费；改善消费环境，城市农村的销售络，增加相关交通设施的建设，支持新型购物形态（络购物）的发展—方便消费；加强市场监管，尤其是食品药品的安全—放心消费；通过以上这些措施，千方百计扩大内需特别是消费需求。2012年，外围经济环境不支持中国股市一路向上，但是下行风险已经不大。调结构扩大内需仍然是重点，政策松动，流动性缓解是一个大方向，估值会逐步修复。

点评：

扩大内需是发展经济的立足点。保障民生，提高居民收入，推进城镇化进行与推动消费升级是利好整个消费板块的重要前提。

业绩有保障。预计消费品尤其是食品饮料11年报和12年一季报业绩较为确定且表现亮丽，白酒行业预计40%左右的增幅，在目前周期类个股以及中小板块面临业绩下调的情形下，追求稳健的市场，消费类个股成为良好投资标的。

估值已经非常具有吸引力，补跌可能性小：消费品业绩风险较小，当前绝对估值水平已处于历史最低位，茅五洋以及泸州老窖的12年PE已经低于20倍，而相对估值水平处于历史均值附近。去年底消费股补跌，主要是由于投资者担心消费在经济下滑的后阶段下滑，再次重复09年初的情况，但是当时GDP是6%，目前GDP在8%左右，目前经济形势远没有恶劣到08年底的时候，经济下滑速度和幅度均趋缓，事件重复概率小；春节前周期性板块估值修复，春节后成长股估值修复，板块轮动很有可能使消费类个股有良好的表现。

通胀下半年可能再现：近期国际大宗商品尤其是原油价格仍处于价格中枢之上，通胀难以大幅下滑，后期通胀预期如果再次出现，消费类个股同样具有上涨的机会。

但不管怎样 风险因素：

宏观经济景气度变差，原材料涨价等。