高考加油东北证券政策明朗前谨慎观望分级基金机会有魏家

东北证券：政策明朗前谨慎观望 分级基金机会有限 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

分级股基—11月市场焦点将集中在三中全会释放出的改革路线图上，土地、国企、金融等领域的改革蕴含着新的主题投资机会，但因部分题材前期已被充分挖掘，后续应关注新的或超预期因素。四季度以来经济增长势头稍显疲弱，且创业板和中小板业绩与估值出现较大背离，对大盘产生向下带动，指数短期调整压力大，企稳后低估值板块有望引领反弹，可关注流动性好的主板分级股基如信诚 00B、银华锐进、双禧B等。

分级债基—从当前经济数据和央行表态来看，年底之前流动性将保持稳中趋紧态势，有中长期配臵价值，但短期交易性机会有限。随着CPI预期升高，利率品种收益率将高位盘整，信用债流动性溢价维持高位，收益率曲线拐点未现，流动性较好的中高等级信用债可作为防御型品种配臵。低杠杆、短久期、高评级组合的分级债基具备交易性机会，所有的房间窗户上都有粗粗的栏杆。可关注鹏华丰泽分级B、海富通稳进增利B、中欧鼎利B等品种。

封闭式基金—封闭股基折价率有所收窄，二级市场价格表现坚挺，主要是因为封闭式基金没有流动性风险，创业板的下跌对净值影响较为有限，且随着年底临近，部分资然而金对分红行情有所期待，绩优基金价格具有较强支撑。到期临近、隐含收益率高的基金同益、基金景宏、基金汉盛和基金安顺等品种值得关注。

ETF/LOF基金—创业板和中小板在业绩不达预期打压下放量下跌，前期获利资金纷纷出货，板块系统风险有待释放，相关ETF和LOF基金应予回避。大盘蓝筹股由于业绩尚可，未来下跌空间有限，目前的弱势主要来自对三中全会不确定性的担忧和创业板的带动作用，阶段性下跌过后有望企稳反弹，可关注相关大盘股ETF。