宏源证券提升信心行稳致远牛

宏源证券：提升信心 行稳致远 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

李克强主持部分省市经济形势座谈会并作重要讲话，指出经济积极变化与承压并存，已做好政策储备，以调结构为导向投资机会仍存在于国家中长期产业政策导向和政府工作报告中短期工作任务报告摘要：

真的是我想要的？这个男人 稳增长始终是政府进行深化改革和结构调整的重要前提和基础，不能任由经济失速下滑。李总理强调促改革、调结构、惠民生的原则取向基调，强调“把经济运行保持在合理区间是当前宏观调控的基本要求，也是中长期政策取向”，这明确地意味着GDP增速保持在7.0%-7.5%之间是政府的合意目标区间（即：7.0%是实现2020年翻番目标需要保持的年均水平，7.5%左右是政府工作报告调控目标）。

经济积极变化和下行压力大并存，已做好政策储备。目前“开局总体平稳、经济发展出现了一些积极变化”，月份被认为表现糟糕的增长数据其实是国务院预期之内的（或者说在国务院还能接受的心理水平之上），而3月份的一些好转迹象被国务院认为属于积极变化。与此同时，并不忽视“经济下行压力加大等困难和风险”，这意味着国务院仍要时间观察积极变化是否可持续。对此国务院表示“做好了政策储备”，彰显了有能力、有信心、有条件稳增长的底气。

保持定力和主动作为，稳增长和调结构相融合。这意味着国务院不因经济下行而进行大的政策刺激，同时也不能放任下滑。这就明确了当前稳增长措施主要从政府工作报告列举的工作任务着手，在不超出两会确定的工作计划范围内加快工作进度。这次座谈会则是将调结构视为稳增长的支撑，要求运用能将稳增长和调结构相融合的手段。这就意味着国务院合意的稳增长措施不是全面铺开各种项目一哄而上，而是必须符合调结构导向，因此，市场投资者需要从国家中长期产业政策导向和政府工作报告中短期工作任务去寻找机会。

加大金融对实体经济的服务和支持力度。通过“综合运用多种货币政策工具、深化金融体制改革、发展多层次资本市场”来达到“降低企业融资成本，支持中小微企业发展和就业创业”的目的，这隐含着多种可能，IPO重启势在必行，整顿规范影子银行和同业业务亦是必然，银行加强小微企业服务力度，金融改革仍是重头戏。简政放权，全面清理审批事项，给市场主体松绑，强调改革开放，确保全年就业目标。