行业建材油价走高利好化建龙头荐4股

建材：油价走高利好化建龙头 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

板块表现本周建筑装饰指数下跌0.01%，跑输沪深 000.79个百分点；子板块方面，化学工程涨幅最大（+2.95%），路桥施工跌幅最大（-1.55%）；主题方面，国企改革涨幅最大（+0.41%），而京津冀一体化板块跌幅最大（-0.7 %）。

行业观点本周市场受A股即将纳入MSCI预期影响走势回暖，而建筑板块由于月基建投资增速回落总体保持平稳。本周国家统计局公布18年月经济数据，月全国固定资产投资同比增长7%，增速较1- 月回落0.5pct，其中：1）基建投资降幅收窄，公路维持高位，铁路符合预期：月基础设施投资（不含电力）同比增长12.4%，增速比1- 月回落0.6pct，基建增速缓降与投资目标下调及PPP管控有关，不过月累计增速降幅收窄（1- 月增速回落 .1pct），预计主要由于4月社融数据好于预期。其中，道路、铁路、水利、公共设施管理业月累计投资同比分别增长+18.2%/-8.9%/5.8%/10.8%，增速较1- 月分别下降0.7/ .8/4. /2.6pct。其中，道路运输业增速回落较少且保持高位，铁路投资增速基本符合此前政府工作报告目标值（-8.5%）。2）地产开发投资基本稳定，新开工增速仍维持高位：月房地产开发投资同比增长10. %，增速较1- 月回落0.1pct。其中，新开工、销售、竣工、施工面积同比分别增长+7. %/+1. %/-10.7%/+1.6%，增速较1- 月分别增长-2. /-2.4/-0.6/+0.1pct。月逐步进入开工旺季，新开工增速有所回落1级紫色项链但仍维持高位，有望利好房建。 ）制造业投资增速提升为亮点，化学制品投资增速保持稳定：月制造业投资同比增长4.8%，较1- 月提高1.0pct（前 月增速环比下降0.5pct），或与贸易摩擦后扩大内需对高端制造加大投资有关。其中，化学原料和化学制品投资同比减少0. %，增速与1- 月持平，受近期油价高位影响，石油炼化及新型煤化工投资有望增加，利好化建龙头企业。

而近期对建筑板块基本面的影响主要来自利率和融资端，受资管新规落地和金融去杠杆预期的影响，近期长短端利率均有所反弹，截止5月18日10年期国债收益率为 .7125%，较上周上升 .75个bp，而1年期国债为 .25%，较上周上升12.5个bp；此外，近期多起债券违约事件集中爆发，引发市场对园林等融资需求较高的建筑企业信用的担忧，短期融资环境依然趋紧，板块估值或有所承压。

子版块方面，1）化学工程：本周化建板块涨幅居前，相关公司业绩主要受国际油价上涨驱动，受美国退出伊朗核协议影响布油一度突破80美元/桶，我们预计18年原油价格有望维持高位，主要由于：a）短期看Q2-Q 为原油消费需求旺季；b对谢新松的新职务也进行了介绍。据一位熟悉情况的人士介绍）受中东地区局势升级影响，对全球原油供给产生冲击，且目前OECD原油库存处于低位；c）中长期看，贸易摩擦及美国税改引发市场对美国经济的担忧，美元存在贬值压力，而以美元计价的原油价格则有望上涨，若18年原油价格维持高位，将持续利好化学工程板块。2）园林：本周环保大会重磅召开，将生态文明建设列为中华民族永续发展的“根本大计”，同时强调要加大力度推进美丽中国建设、解决生态环境问题，坚决打好污染防治攻坚战，并“采取多种方式支持政府和社会资本合作项目（PPP）”，生态环保PPP行业有望受益；此外，铁汉生态公告此前停工的部分新疆PPP项目复工，或表明地方政策开始逐步转向。另外从融资角度看，此前金融机构将PPP清库作为考虑提供项目融资的因素之一，从近期调研情况看， 月底清库完成后项目融资也在逐步加速，在资金全年偏紧及信贷短期承压的情况下，融资能力较强的PPP龙头企业有望受益。 ）装饰装修：扩大内需背景下，家装有望成为消费拉动经济的重要领域，此外近期市场对夜游经济关注度提高，预计家装和照明等装饰装修板块公司有望受益消费升级预期提升。

公司方面，我们延续前期观点，建议关注三条主线：1）受益于国际油价上涨，新型煤化工项目投产，制造业投资增加及减税利好的化建类专业工程公司，如中国化学、延长化建、东华科技、中油工程等；2）环保大会再次强调美丽中国建设，建议关注生态园林PPP等高成长板块中融资能力较强，业绩增长确定性较高且可能超预期的龙头公司，如东方园林等； ）近期市场对扩大内需预期持续升温，建议关注与消费升级相关的装饰装修子板块内业绩稳健增长，且前期回调已较明显的低估值蓝筹，如金螳螂、东易日盛等。