幸福快乐化工化工品价格和价差稳中略降下跌态势有所依依不舍

化工：化工品价格和价差稳中略降 下跌态势有所缓和 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

广发化工价格指数综述：化工品价格指数保持平稳在我们跟踪的7个GF一级板块价格指数中，本周与上周比： 种价格指数上涨，4种价格指数下跌。其中，上涨的板块包括GF聚氨酯（ .0%）、GF两碱（1.8%）和GF石化（1. %）；下跌的板块为GF化纤（-6.6%）、GF塑料（-6. %）、GF化肥（-4.7%）和GF农药（-1.6%）。

在我们跟踪的6个GF二级版块价格指数中，本周与上周比：4种价格指数上涨，2种价格指数下跌。其中，上涨的板块为GF涤纶（ .0%）、GF纯碱（1.8）、GF氯碱（1.5%）和GF磷肥（1.1%）；下跌的板块为GF氮肥（-6.1%）和GF氨纶（-1.0%）。

价格及价差综述：化工品整体价格和盈利能力稳中略跌（一）化工品整体价格稳中略跌在我们跟踪的1 9个产品中，本周与上周比：45种产品价格上涨，4 种产品价格平稳，51种税负到底定在多少、税率如何平衡产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的 2%、 1%和 7%。化工品价格整体稳中略跌。

价格涨幅较大的产品包括：液氯（9.7%）、硝酸铵（9. %）、液氨（7.6%）、NYMEX天然气（6.5%）、纯碱（5.5%）和尿素（5. %）；价格跌幅较大的产品包括：进口溶解浆（-12.6%）、乙烯（FOB，-7. %）、平板玻璃（-7.2%）、醋酐（-5.7%）和己二酸（AA，-5.4%）。

（二）化工品整体盈利能力稳中略跌在我们跟踪的 8个产品价差中，与上周相比：16种产品价差扩大，2种产品价差平稳，20种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为42%、5%和5 %。

化工品整体盈利能力稳中略跌。

价差扩大幅度较大的产品包括：电石法PVC（68.5%）、醋酸乙烯法PVA（ 6.0%）、乙烯法PVC（25.0%）、气头硝酸铵（19.7%）、PTA（18. %）、煤头尿素（14.5%）、煤头硝酸铵（14. %）、气头尿素（11.9%）、粘胶短纤（7.8%）、纯碱（7.0%）和丁酮（6. %）。其中，电石法PVC、乙烯法PVC、PTA和丁酮受益于产品价格提振和原料成本下降双重因素；气头硝酸铵、煤头尿素、气头尿素、煤头硝酸铵和纯碱受益产品价格提振；醋酸乙烯法PVA价差扩大受益于原料成本下降；粘胶短纤受益于产品价格下跌小于原料成本下跌带来的影响。

价差缩小幅度较大的产品包括：三聚磷酸钠（-25.7%）、涤纶短纤（-22. %）、氨纶（-14.2%）、己二酸（-1 .1%）、醋酐（-7.7%）、顺酐法BDO（-6.0%）和醋酸（-5.6%）。其中，三聚磷酸钠价差缩小是原料成本上升所致；涤纶短纤价差缩小是因为产品价格上升小于成本价格上升带来的影响；氨纶、己二酸、醋酐、顺酐法BDO和醋酸价差缩小是因为产品价格下跌大于原料成本下跌带来的影响。

投资建议本周11个产品价差扩大超硅锰过5%。部分产品价差扩大源于底部回升，虽然幅度较大，但绝对值仍处相对低位；部分产品价差扩大源于乙烯等原料跌价，但原材料短期反弹概率较大。近期尿素价格上涨带动板块相关产品价差扩大，可适当关注。考虑到板块风险仍未完全释放，故不从价差角度推荐个股。

风险提示：国际原油价格剧烈波动