高考加油化工涨价主题投资此起彼伏白马股蛰伏等待绝魏家

化工：涨价主题投资此起彼伏 白马股蛰伏等待绝地反击 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态报告一、化工行业投资策略及模拟组合：

1、投资思路1）化工行业观点：

考虑到各国央行可能将出台宽松货币政策的预期下，油价本周延续上涨至9 美元，石化及基础化工品普遍跟涨。在上游油价强势而下游织造厂补库存的驱动下，聚酯和涤纶丝本周明显反弹，而“海葵”台风的肆虐更是起到火上浇油的作用，目前看供给端仍具有提价能力但在纺织终端订单未见好转下涤纶丝的产销率已缓慢出现下降，因此我们预计未来周内产品价格上涨将逐步放缓。另外环氧丙烷本周出现10%以上大涨，考虑到国际装置检修致月份进口大减，而国内丙烯资源有限下开工率短期难这是电管团队对付互联头脑的矫捷使用以提升，环氧丙烷供给端短期看将至少缩减20%以上，因此我们预计环丙价格近期将保持强势，月有望续涨至1 元/吨。

随着油价的反弹，相关的石化产品价格上涨，同时也给市场带来较大的主题投资热情。

比如涤纶（涤纶长丝、PTA）、粘胶、环氧丙烷等子板块，受益于相关产品价格上涨，股价跟随上涨。尽管对应公司的业绩只有弹性，暂没有实质性转好的迹象，但此前的持续阴跌加上涨价驱动，故带来短期的超跌快速反弹，符合市场运行规律，此前的草甘膦就上演了这一幕。从供需的角度，涨价的几个交易型品种相对的排序为：草甘膦>环氧丙烷>涤纶长丝>PTA>粘胶，心理素质较好的投资者可参与相关的机会。

2）个股观点：

中报披露还在进行中，业绩地雷还将逐步释放。从个股走势来看，烟台万华、湖北宜化、兴发集团等白马股则相对表现平淡，涨价主题、业绩yy主题则大行其道，说明这些参与者不相信基本面短期有改善迹象，只愿意通过事件驱动来博取短期收益。从历史经验来看，中长期投资机会的思路是：先供需改善、再开工率提升、然后产品提价、最后业绩兑现；参考这一标准，炭黑、草甘膦这2个子行业相对算靠谱，但草甘膦还必须跟踪潜在产能巨大的小厂的复工情况。

我们仍然维持化工板块即将进入阶段性底部的观点，逻辑是目前各地群众当天也向当地的烈士陵园、烈士墓献花。是需求的底部区域，而估值则是阶段性的较低区间。我们判断周期股的投资机会正在酝酿中，一些估值在历史底部区间的个股也可以提前配置了，比如湖北宜化、东华科技、浙江龙盛这样的。当然投资者也可以耐心等待周期股的大的波段性机会出现。具体可参见我们的模拟投资组合。

2、投资模拟组合根据宏观、中观和微观的判断，结合具体个股的具体情况，考虑到不同股票的流动性特征，本周调整化工基本模拟投资组合如下：建议标配，中国石化(20%)、湖北宜化(20%)、兴发集团（20%）、新安股份(20%)、浙江龙盛（20%）