高考加油地产从紧预期高悬去化月数走低魏家

地产：从紧预期高悬 去化月数走低 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周(8月6日-8月12日)我们观察的17个主要城市成交量 46.7万平米，环比下跌5.4%，同比上涨68.8%。上周楼市政策表态密集，新华发表了有关加强楼市调控的文章。督查组返京后虽然给予各地调控积极评价，但仍表示储备政策将适时而动，对于政策的悲观预期仍悬于空中、难以落地。7月份已又制定了《中共中央八项规定》等。这些党内规定及政策等执行效果良好公布公司数据看，在季节因素和政策加力的作用下，品牌房企推盘、促销力度均有减弱，导致月度销售额环比下滑。我们认为，未来一段时间行业政策将视价格而动,地方执行收紧，限价、限售等行政措施也可能更多出现，维持对板块的中立评级。

支撑评级的要点政策动态：上周媒体对督查组返京后的结论报道声音纷乱，一说给予除广东江门以外的省市调控情况以积极评价；一说督查组定调“从严调控”，房地产储备政策将适时而动；本周住建部和江门住建局又对上周媒体报道内容进行了否认。财税政策方面，媒体称 0余省市地税部门为开征存量房房产税开展房产税税基评估集训。另外，上周统计局数据显示，12年月全国房屋新开工面积下降9.8%，降幅比月扩大2.7个百分点。

公司信息：中银国际关注的房地产上市公司共有2 家地产公司公布了7月份销售数据。其中，16家公司月累计销售金额实现同比增长，大部分公司7月销售环比下跌；公布年报的8家关注公司中5家净利润出现同比下跌，业绩风险逐步显现。

股价表现：以上周的表现来看，沪深 00指数下跌1.41%，申万地产指数下跌1.86%，跑输大盘。以近一个月的表现来看，沪深 00指数下降4.0 %，申万地产指数下降11. 6%，表现弱于大市。在我们关注的上市地产公司中，表现最好的为阳光城，涨幅为1.9%；表现最差的为首开股份，跌幅为29.9%。

市场概况：上周，我们观察的17个主要城市合计成交面积为 46.7万平米，环比下跌5.4%，同比上涨68.8%；一线城市成交量跌多涨少、二三线城市成交量涨多跌少，其中，一线城市环比下跌12.1%，二三线城市环比下跌 .2%；价格指数较上一周环比下跌4.2%至172.2，17个城市价格跌多涨少，其中，广州和长沙涨幅居前，分别为0.9%、0. %；深圳和天津跌幅居前，为11.4%和7. %。可售存量指数环比上涨0.5%至99.5，十大城市新增可售面积为26 .9万平方米，环比上涨55.2%。12周移动平均消化月数由年初最高的20.1个月下降到目前的10.4个月，创今年最短消化月数，相当于11年 月的水平。

投资评级和建议：

随着销售回升、存货去化、房价上扬，近期市场对于政策从紧的预期疝气及尿潴留加强，而在缺乏官方明确动作的时候，各家媒体的声音纷乱，市场担忧难以纾解，政策变量是近期影响股价的最重要因素。从实体市场角度看，限售限价等措施可能延迟供应释放，从而使得7、8月后本应进入旺季的销售量放缓回升速度，而价格方面我们则并不太担心，供应增长和回款需求下，房价全面回升的基础显然并不牢固。

本周我们维持对投资者“耐心等待、低位介入”的建议，随着中报业绩风险显现，在场内资金博弈下，优质龙头地产公司近期跌幅扩大。但从行业运营环境来看，强者恒强成为必然，我们重点关注仍为行业龙头公司（招地、保利、万科），和具备独特优势、销售表现上佳的二三线地产股（首开、中南、荣盛）等。.