华鑫证券调整已启动板块仍将分化公开

华鑫证券：调整已启动 板块仍将分化 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

最新观点我们认为上证指数可能将进入调整修整期，我们回顾2016年的反弹周期，可以很清楚的发现2016年1月27日—2016年4月13日，指数从最低位2638点反弹至最高位3097点，最大振幅17.39%，区间涨幅为5.54%，运行了11周；2016年5月26日—2016年8月15日，指数从最低位2780点反弹至最高位3137点，最大振幅12.93%，区间涨幅为10%，运行了13周；2016年9月27日—2016年11月29日，指数从最低点2969点反弹至最高位3301点，最大振幅11.18%，区间涨幅6.92%，运行了9周。3轮反弹周期区间为9—13周，最大振幅区间为11.18%-17.39%，涨跌幅区间为5.54%-10%。而目前指数从今年1月16日最低位3044点反弹以来已经截止本周是第13周，从反弹最大振幅为8.06%，区间涨幅5.3%，从本指数反弹周期来看，本轮指数运行已接近末尾。另外从指数周线级别的KDJ来看，其已经在高位运行接近8周，KDJ在上周五大幅下挫以后，已完成了K值对D值的下穿，也就意味着目前指数周线级别的调整周期已经开启。

热点主题研判雄安概念：我们看好雄安主题持续性和空间的理由有三点：（1）政治高度空前，是千年大计、国际大事，比肩深圳特区和上海浦东新区；（2）开发程度低，GDP提升空间很大，后续高规格建设带来巨大想象力；（3）密集配套政策有望落地，成为行情催化剂。

一带一路：“一带一路”主题是一季度资金认可度最高的主题，主要的逻辑来自于订单增长较快带来的盈利向好预期、相干省份2017年固定资产投资计划大增和5月中旬召开“一带一路”首届国际合作高峰论坛预期。从中长时间看，受益“一带一路”建设进入落地阶段，而带来的盈利改善将是推动的“一带一路”主题纵深演绎的有力催化剂，建议投资者可逢低关注。

宏观数据3月按人民币计算，进口金额同比上涨26.3%，出口金额同比上涨22.3%；3月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨7.6%；人民币贷款新增10,200亿元，同比少增3,500亿元；社会融资规模增量为21,200亿元，上月值为11,479亿元，环比上升84.69%；M2余额159.96万亿元,同比增长10.6%，M1余额48.88万亿元,同比增长18.8%。

风险提示：宏观经济复苏不及预期、流动性紧缩家具、朝鲜问题持续发酵、相关行业政策低于预期。