商业零售化妆品高端百货有望持续向好覆盖

商业零售：化妆品 高端百货有望持续向好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

把社交玩得更近一层。而过去 核心观点川财周观点近期市场整体受市场调整以及消费数据放缓的影响，整体出现较大幅度调整，建议关注两条主线，化妆品及高端百货。1、5月化妆品销售总额达201亿，同比增长10. %，累计同比增长14.8%。受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，中国品牌得益于本土资源以及先发优势已在三四线城市、线上渠道成功布局且已有较大体量，我们认为中国品牌依托新渠道、新用户以及数据经验的积累，未来有望在化妆品行业中崛起。珀莱雅Q2销量同比增速为119.2%，GMV同比增速为124.7%；御家汇旗下御泥坊品牌Q2销量同比增速为25.06%，GMV同比增速为16.4 %，其中6月销量同比增速为54.55%，GMV同比增速为4 .48%，御泥坊旗下小迷糊品牌6月销量同比增速为701.87%，GMV同比增速为677.21%。2、受益于关税提升、居民消费提升以及企业本身的改革升级，使得百货行业获得较为持续的增长动能，建议配置高端百货，短期有业绩支撑，长期来看估值有望提升。

相关标的：珀莱雅、御家汇、王府井、天虹百货、重庆百货。

市场表现沪深 00指数下跌4.15%，川财消费零售指数下跌4.09%；从板块内部来看，专业零售板块跌幅最大，为7.04%，商业物业经验板块跌幅最小，为 .44%。

从公司来看，涨幅前三上市公司分别为赫美集团（+61.04%）、时代万恒（+5.64%）以及吉峰农机（+4.96%），跌幅前三上市公司分别为金洲慈航（-25.60%）、南京新百（-17. 8%）以及天虹股份（-14. 8%）。

行业动态苏宁拟进军二手房市场称“服务费统一9999元”（联商）；传马莎百货将关闭10年前最卖座的服饰品牌PerUna（联商）；无印良品第一季度利润大涨21%今年或实现中日市场同价(联商)；全时6月新开59家店二季度开店速度环比上涨6 . ％(联商)。

风险提示经济下滑使得消费受到影响；新零售推进不达预期风险。