行业商业零售在波折中寻找乐观

商业零售：在波折中寻找乐观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点波折虽多，中长期乐观依旧2011年以来，受限购政策、通胀高企、经济增速下滑预期等影响，消费数据表现一波三折，虽然商贸企业业绩依然靓丽，行业估值已经下探历史底部，但商贸指数年内仍然跑输大盘。波折虽多，我们对行业中长期前景仍然较为乐观：

乐观理由之一：“十二五”规划及财政、税收等政策利好频传，消费政策支持力度前所未有；乐观理由之二：进入刘易斯拐点后，收入持续增长将为消费景气提供长驱动力；乐观理由之三：未来宏观数据预期有利于消费者信心指数回升；长期来看，消费信贷比例不断提升反应居民消费习惯改变，消费意愿增强。

行业论剑，各有千秋入世十年之际，行业内部挑战突出表现为两个方面：挑战之一，竞争加剧，优质物业资源稀缺；挑战之二，人工、租金成本上升显著，精细化管理水平受到考验。