宏源证券并购重组每日简报吗

宏源证券：并购重组每日简报(2010.02.02) 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

请务必阅读正文之后的免责条款部分第1页共3页一、A股市场点评2月1日，受创业板首批上市的28只股票机构配售股解禁影响，创业板开盘即遭遇重挫，多数个股开盘跌幅在8%以上，主板和中小板股票的恐慌性抛售进一步导致指数快速跳水，全天上证综指在跌幅1.5%和2.0%之间做窄幅震荡。虽然午后地产股和银行股盘中曾有强劲拉升，但是仍未能挽回全天颓势。截至收盘，上证综指下跌1.60%收报2941.36点，深证成指下跌1.22%收报11989.11点，沪深300指数下跌1.61%收报3152.71点，中小板综指下跌1.84%收报5561.01点。

新股发行与破发方面，2月1日新增中小板破发股巨力索具，其发行价24元，发行PE55.81倍；创业板新增破发股天源迪科，其发行价30元，发行PE78.95倍。截至2月1日，三金药业IPO重启后发行的股票159只，累计破发9只：中国西电、中国化学、中国中冶、招商证券、正泰电器、星辉车模、台基股份、巨力索具和天源迪科。近期新股的大量破发，PE倒挂现象会激发投资者更多的理性思考，一级市场资金更加审慎的参与新股申购，二级市场资金更加低调的参与新股炒作。

这个没有爱过我的男子。 23个一级行业指数18个指数下跌。采掘板块、有色金属、电子元器件、信息设备和信息服务五大板块跌幅靠前，分别下跌4.42%、3.55%、3.30%、3.00%和2.87%；餐饮旅游、房地产、医药生物、家用电器和食品饮料五大板块上涨，涨幅分别为1.09%、0.89%|0.76%、0.68%和0.28%。

主题投资方面，以罗牛山、海南高速为代表海南区域，以昆明制药为代表的医药防御板块，涨幅靠前；地产板块、银行板块盘中有快速拉升，但是这两个板块均属于政策调控板块，中长期应该都是A股的估值洼地，不建议参与，仅以业绩高增长、高送转的视角挖掘区域性重组型地产股，把握短线交易型机会；融资融券受益的券商板块遭遇重挫，龙头中信证券下跌6.51%。耐心等待市场在区间内震荡企稳，出现明显上攻信号时布局科技+消费+区域+并购重组。

消息面，2010年1月中国制造业采购经理指数（PMI）为55.8%，比2009年12月回落0.8个百分点；11个分项指数，同上月相比，呈“五降六升”格局：生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、从业人员指数下降，新出口订单指数、产成品库存指数、进口指数、购进价格指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数有所上升。中性数据。

二、影响并购重组的重要资讯点评31日，国资委主任李荣融在接受凤凰卫视专访时表示，央企要严格按照国资委要求，做大做强主业，严控非主业投资。

央企重组的路径是，第一步国资委为央企确定主业，非主业快速剥离；第二步央企自愿重组，或者通过行政重组的方式实现相同或者相似主业公司整合；前两步或者交叉进行；第三步，央企旗下某一主业的整体上市。我们预期2010年，央企对旗下上市公司的运作更多的是国有股权无偿划转，如平高电气、中成股份等，且12月内无资产注入和重组的计划；2011年，大规模的优质资产实现注入，实现央企旗下某一主业的整体上市。合理推研究报告2010年2月并购重组每日简报（）并购重组专题报告王智勇：EMAIL：wangzhiyong@MSN：wangzhiyong4444@2010并购重组每日简报请务必阅读正文之后的免责条款部分第2页共3页测这种央企资产注入的方式很有可能通过非公开发行股份购买资产实现，为保证发行股份越多，股价就该更低。

所以在没有资产注入之前，低价符合央企资产注入的利益取向。

三、A股公司的并购重组方案点评2月1日晚间，上海医药、上实医药和中西药业同时发布公告：证监会核准上海医药吸收合并上实医药和中西药业的重大资产重组事项。2009年6月18日晚间，上海医药、上实医药和中西药业同时发布公告拟进行重大资产重组；10月16日晚间，三家公司公布了《上海市医药股份有限公司换股吸收合并、发行股份购买资产暨关联交易》公告，并于27日进行了上路演。

上海上实控股60%上药集团的股权，上药集团分别以39.69%、55.09%持股比例控股上海医药和中西药业两家上市公司；上实控股以43.62%持股比例控股上实医药一家上市公司；上海上实和上实控股均为上实集团的直属企业，导致同一实际控制人下的三家医药公司，即上海医药、上实医药和中西药业，存在同业竞争，为消除上述同业竞争，并购重组方案的第一步是上海医药以换股吸收合并上实医药和中西药业的方式重组成一家公司。

参考二级市场，上海医药、上实医药、中西药业停牌前20日均价分别为每股11.83元、每股19.07元和每股11.36元，换股方案以上实医药与上海医药的换股比例为1：1.61，即每1股上实医药股份换取1.61股上海医药股份；