行业金融9月中长期信贷增长存款继续回升

金融：9 月中长期信贷增长 存款继续回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据概要：

央行发布10年9月金融统计数据，9月末M1、M2分主要是因为这些农民工‘勤劳、勤劳、勤劳’。”他说别同比增长20.87%和18.96%；9月新增人民币信贷5955亿；9月新增人民币存款1.45万亿元。

数据趋势：

前9月M1M2剪刀差如期继续缩小：M1增速继续回落，M2增速较前8月有所回落。维持前期判断，预计后续M1增速仍会回落，剪刀差缩小的趋势会持续到年底。

9月新增人民币信贷5955亿元，前9月累计新增6. 万亿，累计同比增速18.5%。

9月新增信贷高于我们预期，这与实体经济止跌回升有关，不过也直接引发了差别信贷调控。我们仍然维持此前下半年累计新增贷款在 万亿的判断。

8月一般贷款新增6751亿元，票据融资继续减少9 亿元，票据继续减少与存贷比等监管要求相关，目前已处于历史较低水平，未来继续下降空间不大。

9月非金融机构新增中长期贷款2996亿，信贷需求较8月份止跌回升。

9月份居民户中长期贷款从8月的1114亿回升至1526亿元，止住了连续4个月的下降趋势。这主要是9月房地产市场需求释放引发的按揭增长相关。我们预计随着房地产调控的继续，居民中长期贷款后面仍将受到压力。9当时41岁的寺坪镇中心学校英语教师阮班琼主动接手了全镇小学的英语巡回教学任务月居民短期贷款从8月的896亿继续回升至982亿。我们认为银行对个人消费和私营经济的信贷支持将持续。

9月新增人民币存款1.45万亿，较8月份的1.08万亿继续回升。其中居民户存款当月新增1.04万亿元，非金融机构存款当月新增 680亿元，较8月有所下降。我们认为9月居民户存款增加与A股市场9月走势一般有关。

9月累计存款同比增速20%，较上月回升0.4个百分点。金融机构存贷比（包含票据）较上月继续回落至66.02%，不含票据的存贷比下降至66.15%。

9月初至今公开市场净投放资金超过1640亿元。

投资分析9月份新增信贷率超预期，不过我们维持下半年新增贷款 万亿的观点。我们认为4季度货币政策还是以适度宽松略偏紧为基调，是否会转向还有待观察。

9月非金融机构中长期贷款较前期止跌回升，票据融资已处于低位。我们认为，中长期贷款规模的回升有利于银行业净息差的扩大。

9月存款继续有明显回升。存款和存贷比指标的回升将对银行业下半年信贷投放构成支撑。

维持银行业“增持”评级：

我们在四季度银行业策略中认为，银行股4季度有估值修复的要求，不过刺激板块大副上涨行情的刺激因素尚未出现。在4季度货币政策没有明显转向，以及监管从严（如提高拨备率和巴塞尔III）的前提下。我们继续推荐资本状况良好，盈利能力强的：浦发、招行、兴业、建行和南京银行。