行业有色金属需求结构优化荐6股

有色金属：需求结构优化 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点钴：MB钴微跌0.6%，国内金属钴续跌1.1%。本周，MB高级钴和低级钴分别微跌0.5%和0.6%，价格下滑至4 .4 美元/磅（折人民币71.4万元/吨）和4 . 5美元/磅。因国际市场金属钴价格回落，国内下游金属钴需求商以观望为主，市场成交依然较为清淡。本周金属钴均价较上周继续下跌1.1%至为605元／公斤，较上周下滑7元／公斤。硫酸钴下跌0.8%至1 .05万元／吨，四氧化三钴下跌4.1%至489.5元/公斤，钴粉下跌1. %至752.5元/公斤。其余钴产品价格较平稳运行。

锂：碳酸锂和氢氧化锂价格持稳。本周，由于下游需求依然偏弱，碳酸锂价格除部分贸易商报价时而低价出货外，国内大厂价格相对较为稳定，工业级碳酸锂和电池级碳酸锂的价格分别为1 .15万元/吨和14.10万元/吨。

电池级单水氢氧化锂主流价格为14.85万元/吨，工业级单水氢氧化锂主流价格为1 .75万元/吨，与上周持稳。

随着动力电池淡季逐渐过去，预计6月份需求将会好转。

其他小金属：稀土价格继续小幅下跌。据亚洲金属，本周，中国氧化镨钕市场成交迟缓，价格下跌。目前价格降至 1.5- 2.5万元／吨，较本周初跌 000元／吨，下游需求商持观望态度，预计中国氧化镨钕价格仍有下行空间。

投资建议：

1）月新能源汽车装机电池消耗碳酸锂5447. 吨、金属钴1 26吨，平均单车带电量显著增加。根据节能数据，2018年月累计装机电量为8.18gwh，同比增长27 %。根据我们的模型测算，2018年月份装机电池消耗碳酸锂5447. 吨、金属钴1 26吨。平均单车带电量显著增加：4月份纯电动乘用车单车带电量提升至 5kwh，环比增加5kwh，较上年同期增长26.98%；纯电动客车单车带电量为195.92kwh，较上年同期增长1 2.88%。未来，随着电池能量密度的提高及续航里程的增加，单车平均带电量有望继续提升。（详细分析见往期报告《月份新能源汽车用了多少钴和锂？》）2）钴供给端不稳定因素再上升。本周，据澎博社报道，英国重大欺诈案件调1926年起主持《大公报》笔政长达15年查局正在准备对嘉能可PLC及其与以色列商人Gertler和刚果（金）政府领导人之间的行为开展正式的反贿赂调查。事件报道后当天嘉能可股价下跌6.5%。这是继刚果(金)国家控股公司Gecamines启动对Katanga的法律诉讼，及以色列商人Gertler对嘉能可发起法律诉讼，并要求法院冻结Katanga和Mutanda两个铜钴矿的有形资产和相关银行账户仅仅两周之后，嘉能可目前正面临越来越多的法律纠纷和质询，全球钴资源龙头正受到外部因素扰动，Katanga复产或将受阻，Mutanda运营也将成问题。而随着下游动力电池淡季逐渐过去，叠加未来随着新矿法的执行，上游成本的增加将进一步支撑钴价上行。

）碳酸锂需求或即将回暖，高镍三元趋势愈发明确：经历过4月份传统淡季，部分原材料厂家以低价竞争市场致碳酸锂价格出现阶段回调，进入5月份以来，低价锂原料已逐渐被消化。随着动力电池淡季逐渐过去，碳酸锂需求将逐步回暖。另外，比克发布国产高镍三元圆柱电池18650- .0Ah高能芯新产品，能量密度达250wh/公斤，续航可达500公里，已和零跑汽车等签订战略合封印效果的持续时间则是盘丝谜们最为关心的作协议，正加速高镍三元电池的量产及市场应用，高镍三元趋势愈发明确，进展或超预期，氢氧化锂的需求将不断走高，景气度也或将不断上行。

4）目前龙头股2018年PE估值水平已经回落至20倍附近，继续推荐锂电材料板块，核心标的：①钴：

华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；②锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

风险提示：宏观经济波动等带来的风险，新能源汽车销量不及预期，钴锂产能释放超预期等带来的风险。