行业家用电器建议把握一线白马的估值切换机会荐

家用电器：建议把握一线白马的估值切换机会 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议建议把握一线白马的估值切换机会，推荐白电龙头格力电器、美的集团、青岛海尔，推荐小家电龙头苏泊尔，推荐黑电龙头海信电器，推荐厨电龙头老板电器。

一周行情回顾（2017.9..9.22）沪深 00指数表现一般，上涨0.2%，本周家电板块表现较好，申万家电指数上涨2.7%，跑赢市场2.5 个百分点，其中白电指数上涨 .0%，视听器材指数上涨0.8%。

月度行业数据回顾（2017年8月中怡康）行业增速：白电，洗衣机销量增长较快，白电均价持续提升。根据2017年8月中怡康统计数据，洗衣机销量增长相对较快，达9%，各品类销售金额增速快于销量增速，均价提升明显；年度累计数据，除空调外，其余品类销量同比均下降，空调销售金额同比增长最快，达16%。

厨电，烟、灶销量同比增速转正，消费升级趋势持续。根据2017年8月中怡康的统计数前期钢价拉涨过快据，油烟机销量增速最快，达12%，销售金额同比增长达26%；根据累计销量数据，厨电三件均下滑，油烟机下滑幅度最小。

竞争格局：白电，海尔表现较好。根据2017年8月中怡康统计数据，冰箱，西门子和海尔表现较好，零售量分别增长24%，1 %，其余品牌均小幅下滑；空调，海尔销售情况较好，零售量同比增长11%；洗衣机，海尔表现较好，零售量同比增长1 %。

厨电，老板电器表现邝美云与林达民拍拖到东南亚旅行突出，一线品牌优于二线。根据2017年8月中怡康的统计数据，老板电器表现突出，在烟灶消三个品类中销量增速均最快，分别为40%， 2%，51%，方太表现也较好，烟灶消销量分别增长29%，22%，25%。

汇率跟踪：

截止9月22日数据，本周美元对人民币汇率持续上升。

原材料价格：

本周铝价有所上升。

面板价格：

截止2017年9月数据，面板价格持续下降。

本周重点报告回顾海信电器（600060）跟踪报告：格局改善+成本下行，业绩拐点可期长期方面，乐视等互联企业份额下降，传统黑电企业的格局有望改善；短期方面，面板价格下行，盈利能力有望改善，根据弹性分析，若黑电零售均价保持不变，面板价格下降5%、10%、15%、20%、25%，毛利率分别环比提升 pct、6pct、9pct、12pct、14pct。维持“谨慎增持”评级。

风险提示：

原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动。