日常消费品下半年大麦成本或可平稳全年利润牛

日常消费品：下半年大麦成本或可平稳全年利润增速 荐1股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件国家统计局公布啤酒行业201 年月产量数据及201 年月经济指标。海关201 年8月进口数据已出。

而不是像CEO那样的决策者。他参与公司的战略制定时 2．我们的分析与判断（一）201 年前8月累计产量增速2.77%201 年月，我国啤酒行业累计产量 60 .57万千升，同比增长2.77%。就累计产量增速水平来看，比上年同期下降1.74个百分点，环比则继续下降1.02个百分点。其中，8月单月实现产量564.82万千升，同比下滑1.5 %（同比增速比上年同期下滑7.81个百分点，环比下滑2.76个百分点）。

201 年月，我国啤酒行业累计产量 0 9.81万千升，同比增长 .79%。就累计产量增速水平来看，比上年同期下降0.25个百分点，环比下降2.05个百分点。其中，7月单月实现产量572.04万千升，同比增长1.2 %（同比增速比上年同期增长0.46个百分点，环比增加0. 7个百分点）。

2012年啤酒行业旺季早于往年，5月份便有明显启动，主因为我国2012年5月份全国平均气温较常年偏高，多地最高温破极值；体现在产量数据上，2012年5月份产量比4月有明显增长。而201 年旺季相对略晚，导致5月啤酒行业单月产量增速环比下降，月单月产量增幅均属微增1个百分点左右，同时旺季持续时间不长，8月份产量已经出现同比略降的趋势。

（二）201 年月利润增速持续提升201 年月啤酒行业收入增长9.65%。201 年月，我国啤酒行业实现收入108 .72亿元，同比增长9.65%，实现利润总额76.01亿元，同比继续提升18.95%。对比2012年同期，啤酒行业实现收入962亿元，同比增长9. 1%，利润总额6 .1 亿元，同比下降10.59%。由于2011年上半年行业内企业提价，导致同期收入及利润增幅处于较高水平，使得去年增长压力较大，2012年行业总体呈现微利状态。进入201 年以来，由于基数等因素，导致同比增速有了较为明显的提升。

201 年8月海关进口啤酒大麦均价 8. 美元/吨，环比增长4.42%，但相比上半年仍有明显回落。2011年2月以来，我国啤酒大麦进口平均单价出现了明显上扬，保持在 20美元/吨以上水平。2011年月及月均保持在 50美元/吨左右。全年来看，2011年大麦进口的平均价格比2010年涨幅达到48%，对我国啤酒行业毛利率造成一定压力。进入2012年以来，我国海关进口啤酒大麦价格开始出现持续性的回落，但是2012年底，我国啤酒大麦进口单价再次回升至年初 00美元/吨以上的水平。201 年8月，我国啤酒大麦进口单价达 8. 美元/吨。据我们跟踪，目前国际大麦价格及国内主要啤酒企业的采购价格自年初有所回落，啤酒大麦整体价格呈下行趋势。7月的数据进一步验证了我们前期的观点，认为目前进口价格与采购价格差异，某种程度上由运期导致有所滞后。啤酒大麦实际下降对海关进口单价及啤酒企业财务报表影响有望在201 年中期后体现。