高考加油建材调整之后迎反弹魏家

建材：调整之后迎反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

申万水泥制造指数（代码：850612）6月15日收盘点位为6195.14，最近双周（6月1日-6月15日）跌幅为1.72%；同期上证A股指数6月15日收盘点位为2705.4 ，最近双周跌幅-1. 9%。水泥涨幅跑赢同期上证涨幅 .11个百分点职场竞争可谓激烈。

本双周，水泥行业PE（整体法、TTM）为20.6x，相对于沪深 00溢价率为1.57，比值比半月前高0.07；PB（整体法）为 .58，相对于沪深 00溢价率为1.60，比值比半月前高0.07。

水泥价格。根据数字水泥信息，我们可以发现，6月上半月整体环比价格跌幅为0.44%。从区域上来，呈现涨跌互现，主要是：1、华北地区价格下跌，北京和石家庄地区下跌20元/吨，天津地区下跌60元/吨；2、西北甘肃地区价格下调5元/吨，陕西西安价格下跌5元/吨； 、福建地区价格下调20- 0元/吨；4、四川绵阳、德阳等地价格下调20- 0元/吨；5、湖南长株潭地区价格下调20元/吨；5、贵州地区价格水泥价格上调元/吨；6、新疆南疆阿克苏地区价格再次上调65元/吨，上调后低标号495元/吨，高标号595元/吨，乌鲁木齐地区价格保持平稳；6、黑龙江地区价格上调40元/吨， 地区上调40元/吨；7、河南地区自南至北水泥价格普遍上调元/吨。具体原因见正文。

煤炭价格。目前山西优混平仓价840元/吨（+5），大同优混平仓价900元/吨（+20），普通混煤平仓价492.50元。

行业策略。我们的观点主要如下：1、在水泥双周报第7期中，我们曾提到水泥股在前期调整幅度较大的情况下，调整已相对充分，本双周水泥股确实出现较强反弹，基本符合我们预期；2、从公布的5月份固定资产投资数据、房地产开发投资、新开工数据以及水泥产量来看，上半年需求端还是保持良好的态势，从目前的水泥价格和产量来看，水泥行业上半年的良好业绩可以预期。

保障房虽然部分城市开工率不足 成，但是作为一项政治任务，下半年估计会迎来集中开工期； 、但是我们依然对目前的反弹维持相对谨慎的态度，一方面前期一直未解决的成本问题将持续带动农产品缓步上升的状况难以避免。目前南方进入雨季，需求减弱对价格会形成一定冲击，另一方面，信贷紧缩的后期对水泥行业下游需求的资金影响也在逐步体现，这个也有待进一步观察；4、我们维持水泥行业评级为“同步大势”，密切关注通胀及信贷变化情况，侧重个股机会的把握。