行业集合信托周评工商企业成吸金主体权益投资受

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数据来源：用益工作室

图1：近十周成立趋势图

据用益信托工作室不完全统计，本周共成立19款产品，规模约为18.8亿元。上周是春节长假后的第一周，成立产品数量和规模都创新低，本周成立市场逐步回暖，成立产品数量较上周增加12款，同比涨幅171.43%；成立规模也较上周增长155.13%。年初、春节过后，投资者短期理财产品资金回流，投资理财需求旺盛，但由于前期市场发行产品较少，可供投资者选择的产品减少，因而成立市场相对冷清。随着信托公司业务逐步走入正轨，发行的产品日渐增多，成立市场也将稳步回升。

本周参与成立产品发行的机构有11家，较上周增加5家，市场参与度为16.9%，其中国元信托和外贸信托各成立3款产品，并列成立数量首位；吉林信托、苏州信托、中铁信托和重庆信托分别成立2款产品，剩余的华信信托、平安信托等5家公司各发行1款产品。总的来看，本周成立市场在成立数量和规模上均较上周有所上涨，处于稳步回升阶段。

2、收益期限：平均收益上涨，平均期限下调

图2：近十周平均收益与平均期限图

本周成立的固定期限类集合信托产品的平均期限为1.56年，平均收益率为9.59%。本周新成立的19款产品中，有13款产品公布了期限，平均期限为1.56年，较上周减少了0.19年，但依旧在1.5年-2年的平均范围内波动。公布预期收益的产品有8款，平均收益达到9.59%，其中国元信托发行的一款发地产信托“郑州仟禧置业有限公司项目贷款集合信托计划”预期收益12%，另外吉林信托发行的“松花江【115】号同世达集团项目收益权集合资金信托计划”和“松花江【77】号山西福裕能源项目收益权集合资金信托计划（四期）”预期平均收益达到10.9%，这几款较高收益的产品是拉高本周市场平均收益的主要因素。

3、运用方式：股权投资融资占比增加，权益投资最受捧

图3：成立产品资金运用方式构成图之资金规模

从上图中显示，本周成立的19款产品中六大主要的资金运用方式均有涉及，其中权益投资仍然是被运用最多、融资规模最大的一类，共成立8款产品，募集资金6.48亿，占总成立规模的34.46%；股权投资本周融资占比大大增加，成立的2款产品共募集6.26亿，占总规模的33.28%；贷款和证券投资类产品各成立3款，占比分别为11.69%和7.98%，其中证券投资类产品均为外贸信托发行的结构化产品，这类产品相较于一般设计的证券投资类产品，因为有劣后作保障，安全性稍好一些；另外，组合运用类产品和其他投资类产品分别成立2款和1款，占比分别为9.15%和3.46%，占比较小。

4、投资领域：工商企业成吸金主体

图4：成立产品资金投向分布图之资金规模

从上图中可以看出，本周资金大半部分被工商企业领域抢占，该领域共成立6款产品，募集资金12.3亿，占总成立规模的65.41%；除此之外，金融领域成为融资最活跃的主体，共成立了7款产品，募集资金3.2亿，占总规模的17%；投向基础设施领域的有3款产品，涉及资金1.11亿，占比为5.9%；投向房地产领域的仅有1款产品，募集资金5500万，占比仅为2.93%，为本周融资规模最小的一类。

二、发行情况

1、发行概况：发行数量不变，融资规模大幅下降

数据来源：用益信托工作室

本周共11家信托公司参与发行了21款集合信托产品，发行规模约为27.7亿元。与上周相比，本周发行数量与上周持平，但发行规模降至27.7亿，降幅达到34.88%，仔细查看数据发现，上周平安信托发行的“佳园32号集合资金信托计划”和中信信托发行的“中信 聚信汇金煤炭资源产业投资基金5号集合资金信托计划”发行规模分别为12亿和10亿，规模较大，而本周中铁信托发行的“宜惠3号集合资金信托计划”发行规模仅为1000万，个别产品融资规模的悬殊差异是导致本周发行规模相较上周大幅下降的重要因素。

本周发行产品的平均期限为1.73年，平均收益率为10.07%。较上周相比，平均期限略有下降，但仍在近一年以来1.年的平均范围内；平均收益率较上周也有所回落，但还是处在一个较高的水平上，其中华宸信托发行的“5号重庆好莱坞商业广场特定资产收益权投资集合资金信托计划”1年期和2年期的预期收益分别为11%-13%和12%-14%，平均收益达到12.5%，是本周预期收益最高的一款产品；另外吉林信托和建信信托发行的两款房地产类信托产品的预期平均收益也分别达到11.75%和11%，房地产领域依旧在延续高收益模式。

2、运用方式：贷款方式融资规模最大，但占比较上周下降

图5：发行产品资金运用方式构成图之资金规模

上图显示，本周发行的21款产品中，6大资金运用方式均有涉及，但资金分布则主要集中在贷款、权益投资和股权投资方式上，其中，贷款方式延续上周主导模式，共发行7款产品，拟募集资金12.1亿，占总发行规模的43.68%，较上周73.81%的占比有所下降；而权益投资类产品发行8款，是本周发行数量最多的一类，拟募集资金10.62亿，占总规模的38.34%；股权投资类产品发行2款，拟募集资金3.3亿，占比为11.91%；证券投资和组合运用类产品各发行1款，占比分别为0.83%和1.81%。短期来看，传统的贷款和权益投资方式仍然是被运用最多的两类资金运用方式。

3、投资领域：四大领域共享信托资源

图6：发行产品资金投向分布图之资金规模

从上图中可以看出，本周发行的产品中，资金主要投向于房地产、工商企业、金融和基础设施四大领域，其中，房地产领域融资规模最大、发行数量最多，共发行6款产品拟募集资金10亿，占总发行规模的36.1%；工商企业领域融资居第二位，发行的5款产品共募集资金6.12亿，占总规模的22.1%；金融领域也发行5款产品，共募集资金5.53亿，占比19.96%，其中中铁信托发行的“宜惠3号集合资金信托计划”主要投资于中铁信托公司发行的多个集合信托计划；另外，基础设施领域发行了3款产品，募集资金5.1亿，占比18.41%。

三、一周信托市场点评

1、难逃转型阵痛，信托业资金来源“此消彼长”

尽管2011年信托资金规模、收益齐升；尽管一直以来被认为是在“夹缝中求生存”、“主流金融产业的补充”的信托——正上演行业崛起大戏；信托业都难逃转型阵痛，不管是资金来源，还是资产运作方式均呈现出“此消彼长”的格局。

--来源《经济观察报》

点评：过去的一年，信托业的发展无疑是整个金融行业的榜首，不论是在资金规模上，还是在收益水平上，其表现都相当抢眼。然而不可否认的是，作为补充工具的信托要长期保持快速发展，转型回归资产财富管理是不可避免的。

2、加大风险考量，2012年信托业稳中求进

今年房地产信托兑付问题是众多专家对于今年信托业风险集中点的共识。2011年是信托业蓬勃发展的一年，同时也是监管层频频出击管控行业的一年。风险成为投资者、信托公司和监管层考量的重点。

点评：安全性一直是社会各界包括投资者、融资方、监管层和实务界关注的重点。信托产品以其高于一般理财产品平均收益的高收益及相对完备的风险控制措施，在去年一年吸引公众眼球，发展迅猛。然而随着房地产市场政策收紧，系统性风险积聚，与之相关的房地产信托市场的兑付风险成为市场关注的焦点，同时也使得大家对信托市场的整体风险予以更多的关注。今年信托业的发展增速可能放缓，并更多的在风险管控上下功夫。