行业商业零售繁花似锦下的暗流涌动荐1股

商业零售：繁花似锦下的暗流涌动 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

化妆品零售总额与进口金额三季度双回落。2018年月，限额以上企业商品零售总额累计同比增长6.9%，其中化妆品类零售额同比增长12.0%。

化妆品行业2017年5月-2018年6月零售数据显著领跑消费品，三季度呈现理性回稳趋势，7/8/9月化妆品零售额同比增速分别为7.8%/7.8%/7.7%。<逐步提高天然气利用率。三是积极帮扶天然气分布式能源项目落地。三、资源综合利用、循环经济、散装水泥工作一是做好xx旺盛页岩砖项目资源综合利用再认定工作。积极跑办将xx华丰太阳能集热器项目纳入资源综合利用和环境保护纳入省级奖励扶持项目范畴。二是继续做好现有XX北宗黄酒酿造有限公司和xx葡缇泉葡萄籽科技开发有限公司循环经济示范企业年度工作进度及项目安排和实施工作。三是认真组织有关水泥企业学习河北省促进散装水泥条列。四、争取上级资金工作做好争取中央预算内和省级节能、资源节约和环境保护、清洁生产、能源装备制造、散装水泥等方面项目专项资金争取工作。一是将投资6198.07万元的xx县玉洁环境卫生管理有限公司新建xx县城乡一体化生活垃圾转运站工程项目上报省发改委/p>

根据海关总署公布数据显示，化妆品进口数量的增速从2017年6月起有负转正，并带动化妆品进口金额实现快速增长，并于2018年5月达到增速峰值（1 7.64%），2018年6月起，化妆品进口数量及金额增速环比回落60pcts+。进口化妆品金额的增速变化与中国市场化妆品类零售额的增速变化具有较高的吻合度。

2017年中至2018年中化妆品行业的快速增长有赖于海外知名化妆品品牌。1）海外尤其欧美化妆品品牌完成对主流电商平台如天猫、京东、唯品会等的进驻，并得到主流电商平台的资源倾斜；2）这些品牌结合明星代言与粉丝文化，迅速建立起品牌在年轻消费者中的普及度。欧美高端品牌亦带动了化妆品线下百货渠道的复苏增长。

民族化妆品品牌销量基数庞大，但增速滞缓。过去几年中占据渠道优势的知名民族品牌普遍拥有较大的销量基数，但品牌老化和从供求关系角度来说形象升级可能是民族化妆品所面临的行业共同难题，率先尝试年轻化营销的民族化妆品品牌已经初展实效。

中低端韩妆品牌销售遇冷。中低端韩妆品牌在华已基本度过“蜜月期”，线上爬虫数据显示韩妆的增速相对弱于欧美品牌，而线下的韩妆单品牌店同样遇冷，菲诗小铺、伊思、思亲肤、谜尚、悦诗风吟、魔法森林、自然乐园等一批中低端韩妆品牌的销售下滑，并出现关店潮。我们认为，这是由于中低端海外品牌不具有毛利优势，同时互联时代的消费者已经脱离信息不对称、购买渠道单调等消费环境。

风险提示：宏观经济增速放缓风险。经济增速下行影响居民可支配收入，削弱消费升级驱动力。