行业宏源证券房价环比下跌加速政策逐步松动

宏源证券：房价环比下跌加速 政策逐步松动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

7月百城房价下跌进一步蔓延到更多城市，只是蔓延速度有所放缓报告摘要：

百城房价连续三个月下跌，7月份环比负增长0.81%，跌幅较此前两个月持续扩大；7月房价下跌进一步蔓延，只是蔓延速度有所放缓。自2010年6月调查数据建立以来，4年来首次出现月度环比跌幅超过0.8个百分点的幅度。上一轮百城房价连续环比下跌是2011年9月至2012年5月，持续九个月，环比最大跌幅为0.66个百分点；而同比滞后的呈现下跌，则是2012年4月至11月，持续八个月，期间最大跌幅为2.42个百分点。

目前来看，百城房价环比下跌仅有三个月，而且同比涨幅仍然可观，并未下跌，本轮房价调整可能还将持续一段时间。根据百城房价环比扩散指数，7月份的指数数值进一步下跌至24，接近上一轮下跌的低点；但与5月和6月的大幅度直线下行相比，7月份下跌势头趋缓，说明7月房价下跌进一步蔓延到更多城市，只是蔓延速度有所放缓。

7月份百城价格继续维持一二三线城市价格全面下降的势头，一线城市跌幅更大并且跌幅扩大。从数据上看，十大城市全部环比下跌、且跌幅超过全国。北京、上海等十大城市（新建）住宅均价环比下跌0.97%，跌幅较上月扩大0.52个百分点，同比上涨9.76%，涨幅较上月缩小2.56个百分点。而三线城市在连续六个月价格环比下跌之后，开始出现了同比下跌，上一轮下跌调整过程中三线城市同比下降持续了十一个月，现在只是刚刚开始。二线城市同比仍有2.77%上涨，环比已经连续下降4个月，同比很快可能步入下跌。

国内房地产价格在经历近两年持续上涨之后进入调整阶段，房地产销售、土地购置和新开工活动陷入低迷。房地产价格的绝对下跌（而不仅仅是增速放缓）如果持续一段时间，相应的带来房地产销售下滑或许折腾能印证存在。现在的电商不管盈利与否、土地购置和新开工活动低迷，将在房地产上下游关联产业链（实体经济）、土地和房地产价格作为融资抵押品的金融信用链（虚拟经济）形成双重的拖累，带来更显著的经济下行压力。党中央和国务院一贯强调要牢牢把握经济主动权，政策要有前瞻性和预见性。此前，各地方纷纷或明或暗地放松限购，而7月11日住房和城乡建设部部长的陈政高明确提出“各地可以根据当地实际出台平稳房地产的相关政策，其中库存量较大的地方要千方百计消化商品房待售面积”，我们已经看到虽说仍在上升，在房价下行压力下，房地产政策已经逐步松动。