信息科技关注送棉袄行情荐12股公开

信息科技：关注送棉袄行情 荐12股 201 -0 -14 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件 月14日下午中国移动发布年报公布：201 年上市公司资本开支计划1902亿，较12年的1274亿元增长49.29%，远超市场前期预测1500至1600亿的范围，也超我们之前1800亿预期。

评论要点一：斟酌团体投资合并因素，以及12年资本开支延迟因素，1 年中移动实际投资增速将超 5%。考虑中移动集团投资合并因素，201 年中移动总体支出超2 00亿元，总体投资增速为28.9%；若斟酌2012年运营商资本开支进程推迟的因素，不排除1 年中国移动实际投资增速超 5%以上。从投资结构看，移动络投资是最大的亮点，投资规模（包括核心、GSM、TDS、TD-LTE以及WIFI投资）从2012年的82 亿提升到1 年的1101亿元，增速为 4%；固定络（传输和铁通宽带接入）投资从12年的557亿6 5亿元，增速为14%；业务投资从12年76亿提升到114亿元，增速49%，IT支撑增速12%。

要点二：移动通信成最大投资亮点：扣除核心和WIFI投资因素影响，移动络实际投资增速为50%。按照归类，中移动把核心投资和WIFI投资均纳入在移动络投资项目，201 年核心投资规模变化不大，WIFI投资大幅下滑85%以上。扣除核心和WIFI投资影响，201 年中国移动公司移动络投资规模为1025亿元（包括配套投资），其中TD-LTE新增515亿元，TDS-CDMA约 25亿元（增速25%），GSM约187亿元（下滑56%）。

要点3：投资弹性排序：1 年基站主设备弹性最大>基站配套设备>络规划与优化服务>络优化装备>传输>光纤光缆。参考历史经验，主设备投资占移动通信资本开支的比例在 %左右，其中核心占比约在 -4%之间，而基站设备约在 5- 7%之间；考虑到今年中国移动TD-LTE投资大都为TDS/LTE共站的特殊情况，机房配套装备比例将比以往有所降低，主设备的占比预计在40%甚至更高（共站的LTE单价仅比单站低10%左右），综合计算而言，201 年预计基站主设备投资规模在410亿元左右，较2012年增长60%左右；关于络优化装备与优化服务而言，我们认为与移动通讯整体资本开支增速匹配，估计在40%至50%左右。而传输投资增速预计14%，斟酌12年投资延迟，预计传输装备增速20%，而光纤光缆需求预计增长10%左右。

投资建议我们保持行业“增持”评级，投资组合为：基站主设备中兴通讯>基站配套厂商推荐日海通信关注大富科技>络规划与优化关注国脉科技、宜通世纪、富春通信>络优化设备关注三维通信、邦讯技术>传输设备推荐烽火通讯>光纤光缆推荐中天科技、亨通光电。

再次强调：弹性最大品种为中兴通讯（1 年TD-LTE投资带来10亿净利润），而最具价值品种或明显低估品种为中天科技（目前估值仅12倍PE，1 年业绩有望超 0%增长）。