高考加油德邦证券美国经济数据差强人意希腊债务减记魏家

德邦证券：美国经济数据差强人意 希腊债务减记获得进展 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

美国第四季度实际GDP年化季率+2.8%，为2010年第二季度以来最高增速，前三季度该增长率分别为0.4%、1.3%和1.8%，经济有缓慢回升趋势。但由于第四季度GDP平减指数为0.4%，因此名义GDP增速仅为3.2%，而预期值为5.3%（平减指数预期值2.5%）。

其中，实际个人消费支出第四季度环比折年率2.0%，较前两季度增速有所回升，仍然是拉动第四季度实际GDP增长的主要力量，但非住宅类固定资产投就是人有点内向。 据宗姓负责人介绍资增速却不令人满意。

房地产市场仍然没有趋势性好转迹象。1月NAHB房价指数较上月有所回升，但房屋建造及销售数据不见起色。12月新屋开工、营建许可及新屋销售数量均较上月有所减少，且低于预期值，成屋销售数量虽有所提高，但仍然不及预期。

美国经济增速不及预期，节后就业及消费的恢复均有待观察，房地产市场无趋势性好转，固定资产投资放缓。第四季度PCE和核心PCE年化季率分别为0.7%、1.1%，通胀出现下行迹象。另外，从1月公布的经济褐皮书及1月议息会议看，美联储对经济增长及近期失业率下降的可持续性并不看好，更是下调2012年经济增长预测至2..7%,下调12年失业率预测至8..5%,下调核心PCE预测至1..8%。伯南克表示若失业率下降缓慢，或者通胀低于目标，美联储就会推行进一步宽松政策，本次议息会议更是明确了2%的通胀政策目标。可见，美联储采取进一步宽松政策的概率加大。

欧元区1月制造业PMI初值48.7，较上月继续回升，综合PMI初值50.4，高于预期。其中，德国制造业PMI连续2个月回升至50.9，为6个月最高值，1月ZEW经济景气指数和现况指数均有所回升，仍为欧元区经济数据最为强劲的国家。但法国PMI指数仍然继续下降，且低于50的临界点。在债务危机的阴影下，银行资产状况恶化被迫继续收缩信贷，减赤等财政紧缩方案亦使欧元区经济复苏之路充满艰辛。考虑到欧元区近两月基本通胀有所下降，核心通胀基本可控，且2、3月偿债高峰即将到来，为刺激经济同时降低债务成本，欧洲央行近期还有降息可能。

虽然近期标普下调4家法国银行信用评级、惠誉也下调欧元区6国信用评级，但受希腊与私营债权人谈判取得的重大进展影响，近两周欧美市场表现强劲，主要可能因为标普13日下调9个在外执行航班任务欧元区国家的主权评级后，此次下调行为已被市场预期。