高考加油医疗保健补涨空间有限行业性机会在78月魏家

医疗保健：补涨空间有限 行业性机会在7－8月 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆短期补涨空间有限，行业性机会在月5月份医药股跑赢大盘，沪深 00指数上涨0.61%，医药上涨4.7 %（截止5月 0日）。我们认为5月医药股的上涨更多的是补涨行情，行业基本面变化不大，短期继续上涨空间有限。看未来 月（月份），我们预计行性机会在月份，在盈利确定性提高和政策预期变化中寻找机会。重点推荐组合：

汤臣倍健（成长股）、康缘药业（拐点股）、益佰制药（确定性增长）、双鹭药业（确定性增长）。

◆今年前四月行业运行依然在低位，收入和利润增长分别为21%和16%国家统计局发布2012年前4月医药制造行业运行主要数据。截至4月份，医药制造业收入49 0亿元，同比增长21%，比一季度2 %的增速有所下降，比2010年和2011年增速有所回落，与2009年的增速水平一致，但依然在正常的波动范围内。同期，医药制造业利润总额为470亿元，同比增长16%，与一季度增速一致，维持在2007年以来的增速低点，依然高于2004年9%的增长。另外，前四个月累计的行业毛利率为29.5%，较一季度略下降0.2个百分点，比2011年全年水平28.5%提升了1个百分点。

◆科伦药业：增资控股青山利康进入腹透领域，新业务有序拓展公司约定作为新股东以人民币2.06亿增资青山利康。扩股完成后，公司占增资扩股后青山利康注册资本的56%。青山利康的腹膜透析液产品在相关领域具有较高的市场份额，未来的发展空间巨大。血液滤过置换基础液为全国独家品种并且具有较大的市场潜力，脱细胞生物羊膜产品已取得产品注册证书，前景值得期待。我们认为此次增资的重大意义是科引领行业和消费主流趋势伦就此进入腹膜透析领域，并获了华西医院等优质医院客户。

我们预计公司 年eps《环球时报》走进一间教室分别为2.58、 . 8元。2012年可立袋量增确定，多室袋、塑料水针等高毛利率产品逐步上市，打开输液板块为了成长空间。新疆项目1 年开始贡献利润，一体化产业链将使得公司的相关业务极具竞争力。

给予12年业绩22x的估值，对应合理价格57元，“买入”评级。