行业7月房地产信托发行量锐减投资标的变信托受

房地产自要求发行7月起实行一事一批制后，7月此类产品发行量锐减。不过，一事一批制也逼出地产信托的新变种，近期数款运用集合套单一形式的房地产信托受益权品种浮出水面，投资标的变为了信托受益权。

用益信托工作室分析师颜玉霞解释称，一般而言，一款单一资金信托产品即一个委托人委托给信托公司单独管理的信托资金。但是如果委托人将受益权转让给房地产企业变种模式，那么这笔资金就投向房地产领域了，而这笔资金在统计数据里是被划归到金融领域，可有效地规避监管。

而接近监管部门人士对南都表示，若此类产品规模迅速扩大，不排除监管之手将出台干预。

7月房地产信托发行量锐减

7月起，银监会要求房地产信托发行实行一事一批，本月房地产信托发行应声而落。据好买财富管理中心提供的数据，截至7月26日房地产信托发行数量为24款，募资规模54.4亿。与今年5月、6月相比，房地产信托发行数量及规模大幅下降几成定局。根据好买统计，今年3月以来房地产信托发行呈爆发性增长，月每月发行数量维持在50款左右，募资规模超过百亿。而银监会授权中国信托业协会昨日发布的最新数据显示，今年上半年，投向房地产领域的新增信托资金累计达2077.66亿元，比一季度的金额（约710.98亿）大幅增长近两倍。

一位信托公司共有20页下一页产品部总经理对表示，今年以来房地产信托发行量大幅波动与监管政策变化有一定关系。此前银监会曾口头通知房地产信托量较大的信托扬起环球的风帆公司需控制增量，这引发了小信托公司对监管收紧的忧虑而抢发房地产信托。银监会对房地产信托产品实行项目报批，这一定程度导致了房地产信托发行的急刹车。

模式为房产信托“变种”

监管政策屡屡对房地产信托施压，然而擦边球产品却层出不穷。根据用益信托工作室的数据，上周的两款受益权转让信托产品成为房地产信托的“变种”模式。

根据用益的介绍，中投信托推出的“嵊州金昌信托受益权转让集合资金信托计划”，期限一年，预期收益率为9.5%-10.5%；中原信托推出的“宏业33期-集合资金信托计划”，期限两年，预期收益率为10%-10.25%，后者信托资金用于受让振兴房地产公司持有某商业广场不动产信托的A级信托受益权产品。

用益信托工作室分析师颜玉霞指出，一款单一资金信托产品，就是只有一个委托人，委托给信托公司单独管理的信托资金，委托人如果将受益权转让给房地产企业，那么这笔资金就投向房地产领域了，而这笔资金在统计数据里是被划归到金融领域，可有效地规避监管。

好买财富管理中心罗梦对表示，按照现行《信托公司净资本管理办法》，“信托公司发行的房地产信托主要还是集合资金信托计划，风险系数为3%，对信托公司净资本消耗很大，而单一资金信托计划同类信托对应的风险系数为1%。

另一家大型信托公司产品设计负责人也对表示，由于监管层近期对房地产信托的余额管理以及事前报批制度的确立，今后一段时间市面上的房地产信托计划可能会更加灵活，但是本质上仍然是为项目公司进行融资。他对称，单一信托目前并未有太严格的监管要求，审批成功的几率较大。同时在统计数据中，受益权转让的形式可以划入金融领域而不计入房地产信托，数据上也可以规避监管。“不过这类型产品要监管并不难。”不过，对于这类产品会否立刻遭遇监管部门的密切监控，一位接近监管部门的人士认为，目前尚未发现此类产品大规模出现，如果发展速度太快，不排除监管之手将出台干预。