金融并购重组等政策有望再度引爆市场龙头券位置

金融：并购重组等政策有望再度引爆市场 龙头券商依然为首选配置 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业推荐顺序：券商>保险>多元金融本周政策面继续发力，重磅政策消息接踵而至，优化政策投资环境。《证监会修订发布的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组》鼓励支持上市公司并购重组，配合停复牌制度，减少简化上市公司并购重组预案披露要求。在退市制度方面，沪深交易所于16日晚间发布了修订后的退市规则，明确了重大违法强制退市的具体违法情形和实施程序，新增社会公众安全类重大违法强制退市情形，严格重大违法强制退市程序，目的就是要将扰乱市场秩序，危害社会的公司清出市场。在市场创新方面，刘士余主席与券商负责人召开座谈会，提及“上证50ETF期权运作、发展风险对冲工具”等重要信息，未来衍生品进一步完善可期。需要注意，证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，从商誉减值的会计处理及信息披露、商誉减值事项的审计和与商誉减值事项相关的评估三方面，就常见问题和监管关注事项进行说明，发布提示的目的是强化商誉减值若你不是RMB玩家的话世界BOSS基本没你份的会计监管，进一步规范上市公司商誉减值的会计处理及信息披露，督促会计师事务所、资产评估机构及其从业人员勤勉尽责、规范执业，提高资本市场会计信息披露质量，需要注意此项政策可能引起的短期市场波动。在板块上，认为短期顺序为券商>保险>多元金融，但仍需要关注中美贸易摩擦存在的不确定性而导致市场下跌的系统性风险及宏观经济下行风险。

四季度资产端、负债端预计迎来甜蜜期，关注险企开门红：代理人新规（征求意见稿）预示着代理人增速将大概率放缓（通过增客户以增员成为趋势），必须通过提升人均产能以促进保与昨日价格持平；天柱产2.5*145带钢含税送到价格为3190元费稳健增长。这同我们的近期草根调研情况一致，部分龙头险企人力增速已经陷入瓶颈，2019年开门红严监管下在产品形态已经限制的背景下，产品升级仅仅是轻疾重疾、赔付次数的变动，其他不会有很大的改变。今年搭配销售将成为开门红重要的销售策略。且除平安寿险2017年后三个季度保费较为均衡外，其他几家基本呈现三、四季度基数一高一低，因此，单季度新单增速恢复将分化。

预计2018年的总投资收益率面临下滑压力。但步入四季度保险业资产和负债两端迎来甜蜜期，受资管新规影响，短期内银行理财、结构性存款、货币型基金量价下行，利好理财型保单销售的边际改善，四季度保障型与理财型两类产品趋势预期可进一步延续。