金融引导货币流向实体经济荐股位置

金融：引导货币流向实体经济 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点央行对普惠金融实施定向降准政策。凡前一年普惠金融贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年普惠金融贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。本次定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。据我们粗略估算，预计此次定向降准上市银行共释放2700亿左右的流动性，释放金额有限，主要以大中型银行为主。我们认为此次定向降准为对原有政策的优化，不改货币政策稳健中性的大方向。对商业银行增加普惠金融领域贷款投放起到正向激励作用，有利于维持银行体系流动性的稳定。

同业利率上升，存单发行量与不过净融资额均有所减少。本周央行开展 200亿元逆回购操作，另外有6800亿元逆回购到期，净回笼 600亿元。同业拆借利率有所上升。其中，本周六隔夜、7天期拆借利率分别为2.9 8%和2.967%，较上周五分别上升18bps和11bps；1个月和 个月期的同业存单发行利率分别为4. 96%和4.500%，较上周五分别下跌可以传输非平衡信号19bps和上涨4bps；银行间质押式回购成交量共14.0万亿，日均成交量较上周有所下降；加权平均利率较上周五上升7 bps至 .74%。

同业存单发行量为 1 .9亿元，较上周减少2916. 亿元。净融资额为-9 1.1亿元，较上周减少6 0.1亿元。

银行资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速，10月密集披露三季报，值得关注。自去年4季度以来，银行板块持续涨幅居前，主要支撑逻辑是经济数据企稳向好，银行资产质量企稳带来的业绩改善。从银行中报数据来看，银行业资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速，逻辑得以验证。从近期经济数据来看，预计三季度银行业资产质量与利润增速将持续好转，三季报业绩改善确定性高，值得继续关注。个股方面建议关注：

1）工商银行（601 ）、建设银行（6019 ）、招商银行（6000 ）、宁波银行（）等基本面最优质银行，持续推荐。

2）农业银行（）：基本面季度环比改善、估值低有安全边际（17PB为0.90倍），且未来业绩改善弹性大。

）交通银行（601 ）：基本面季度环比企稳，估值低有安全边际（17PB为0.76倍）。

风险提示：宏观经济下滑，金融监管力度超预期。