民生证券年末募资规模井喷中融稳坐行业龙头覆盖

民生证券：年末募资规模井喷 中融稳坐行业龙头 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

总览：12月募资规模井喷，中融全年稳坐龙头201 年12月共有687只集合信托产品成立，披露募集规模969亿元，产品数量和募集规模均刷新了年内新高，其中募集规模接近千亿元也是近年少有的好行情。回首201 年的信托市场发展，信托业规模从2012年底的7.47万亿元到201 年三季度末首次突破10万亿元，单季度规模增长均超万亿元，稳坐资产管理行业第二的宝座。繁荣背后，我们也看到信托行业面临业务被分食、“制度红利”削弱的发展境遇，信托规模增速正在逐季降低，信托业的市场化竞争时代已经到来。

期限收益结构：年末效应推高收益率，短期限产品需求旺盛12月新设信托产品中按照披露运作期限统计显示，平均投资期限为2年，较上月持平。从披露预期收益率情况来看，12月信托产品平均披露的预期收益率较上月提高8个bp至8.51%，刷新年内新高。短期由于经济基本面和货币政策均不支持大幅度的宽松，预计未来个月市场收益率仍将以窄幅波动为主，下行机会亦不大。由于市场整体资金成本的上行，使得信托产品收益率“水涨船高”，且目前来看收益率优势已大幅收窄，预计一季度信托收益率将继续处于较高水平。

资金运用方式：其他类占比突破四成，股权投资收益率居首按信托产品资金运用方式分类，12月新设立信托产品单类排名首位的是贷款类，占比情况较上月微升近0.8个百分点至22.6%，权益投资类下滑至第二，份额占比接近20%；排名第三的仍然是股权投资类，该类产品上月规模占比下降1.7个百分点至8.2%；组合投资类和证券投资类产品月内新增规模并不明显，市场占比仍处于 -4%。其他类产品占比大幅提升近8个百分点至42.5%。从201 年产品类型发展来看，证券投资类和组合投资类月均发行规模在 0亿左右，上半年发行态势显著优于下半年，贷款类和权益投资类市场占比较为稳定，但市场份额也呈现逐月小幅收窄，受到创新产品冲击不小；其他类信托产品已占据主流地位，12月占比首次突破4成，发行绝对量超过400亿元。

开盘价53350元/吨。开盘后 产品投资领域：基础设施募资下降，房地产类全年收益达9%按信托产品投资领域分类，12月份其他类型信托募集规模占比上浮至55%；从单个投资领域来看，投资于房地产的信托产品规模月内超过两百亿元，占比上升至2 %，升幅达4个百分点；工商企业信托规模维持11%的市场份额，绝对规模突破百亿亿元；基础设施信托期间规模意外大降，市场占比收缩至5%。从全年各投资领域融资规模来看，房地产信托仍然是单类募集最火爆的品种，月均募集规模为118亿元，工商企业、基础设施和金融类募集情况较为相似，月间存在一定差距，月均都在60亿元左右。与此同时，投资于其他领域的信托产品日渐丰富，月均募资185亿元。