金融中央汇金公司再次增持四大国有银行吧

金融：中央汇金公司再次增持四大国有银行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周五晚间，四大国有商业银行同时发布关于大股东中央汇金公司通过二级市场增持各自A股股权的公告。公告分为两个主要部分，其一是回顾2011年10月10日以来汇金公司对四大行的增持情况；其二是表明汇金公司可能在未来6个月继续增持四大行A股股权。

我们对汇金公司的增持情况进行了回顾和总结：

1.汇金公司从2008年9月2 日以来，除了2010年10月至2011年10月外，四次实施在A股二级市场增持四大国有银行的计划，除本次的持续期为6个月以外，其余三次均为12个月；2.自汇金公司增持以来，增持数量最多的是工商银行(601 人民币 .84;1 港币4.96,持有)，累计增持4.4 亿股，持股比例从2008年增持前的 5. %增长到 5.4 %。而2011年10月10日以来最近的一轮增持中，无论是增持的数量还是金额，对农业银行(人民币2.50;港币 .22,买入)的增持都是最多的，增持股数达到4.27亿股； .从汇金公司动用的资金上看，汇金公司历年累计动用资金大约56亿元，其中累计增持金额最多的是工商银行，累计动用资金达到19. 亿，而2011年以来最近的增持活动中，对农业银行的增持金额最高，达到11.2亿元。

干部的表率作用突出 我们对汇金公司近期的增持活动做出以下评论：

1．汇金公司在今年 季度，尤其是10月份以来的增持活动比较活跃。仅10月的前三个交易日，汇金公司就分别增持中国银行(人民币2.74; 港币 .07,买入)和工行2,620万股和1,570万股。主要原因是8月中旬以来，上证指数持续在2,100点下方徘徊，甚至一度跌到2,000点。从历年汇金的增持活动可以看出，汇金增持活动最明显的时期，往往是股市长期持续低迷的时期，例如2008年下半年的断崖式下跌和2011年4季度的股市持续低迷；2．汇金在A股的增持活动对于银行本身的股价表现影响并不明显，从10月10日的股价表现可以看出，虽然当天汇金公司对四大行进行了增持，但事实上四大行的股价并没有因此而上升； ．虽然汇金增持主要的作用仍然是示范作用，但增持行为本身具有一定的目的性和选择性。从今年 季度以来的增持情况看，汇金对增长性较好的农行的增持数量较多，而减少了对估值偏贵的工行的增持数量，对于估值偏低的中行的增持也比以往要更加活跃一些；4．我们认为，短期内，汇金公司的增持对银行股的股价有一定的支撑作用，但银行股重新估值的可能性不大，4季度银行股的表现主要取决于宏观经济和信贷政策的取向；5．虽然汇金的增持活动是在A股进行，但是对H股银行股的股价也有间接的积极影响；6．我们认为，未来汇金增持的频率和数量可能更多的与整体股市表现相关。

汇金公司此次缩短了增持计划的持续期，可能意味着汇金希望其增持活动对市场的影响力更大，如果6个月之后股市表现仍然低迷，汇金持续增持的可能性很大。

我们维持对中国银行业板块的中立评级。