日常消费品年月或将是本轮猪周期拐吧

日常消费品：201 年7月或将是本轮猪周期拐点 201 -0 -12 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们该如何看待猪价我们认为中国猪市特点是：1） -4年周期运行；2）年内价格低谷多在春夏之交； ）持续上升的养殖成本推高每轮周期均价，规模化养殖正在积累，尚未质变；4）疫病和对疫病的预期，成为猪价最大扰动项（不是决定项）。

我们认为中国猪市距离长期均衡较远，原因一是城镇化和收入增长使得需求难以预测；二是供给主体分散，大型养殖场稀少。我们预计中国猪价仍将维持现有混沌复杂态势运行，养殖户难有足够信息和资本逆周期养殖。

原文链接： 预计猪价将跌破12元/公斤，7月或是猪周期拐点我们认为12年12月-1 年 月的猪价急涨急跌由养殖户加速“去库存”所致。

12年9月后连续5个月中国母猪存栏过5000万头，我们认为往后延6个月，即从1 年 月起中国生猪将出现高供给， -7月将是市场猪价低迷期，我们预计猪价将跌破成本（估算为12元/公斤）。我们预计在猪价大幅下跌后，大量淘汰母猪的现象可能从1 年月开始。从历史数据来看，我们认为当母猪存栏降至4700万头水平时，中国将进入新一轮猪周期，但母猪存栏下降的速度和幅度，将影响201 年下半年猪价回升的速度和幅度，目前还需进一步跟踪。

猪价低迷不利养殖行业，利好肉类加工行业我们认为当前是养殖业在猪周期中利润最差的时段，高存栏导致饲料高成本，猪育肥期满亏损也须出栏，还可能承担淘汰母猪的损失。相反，由于猪价下降，肉类加工业成本将降低。我们预计肉类加工业将享受低成本和销价粘性的利好，1 年中报盈利状况有望明显好于养殖业，养殖业或同比下滑。