行业媒体配置头部内容及平台型龙头荐6股

媒体：配置头部内容及平台型龙头 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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【中泰传媒互联团队—月观点】一月传媒板块下跌1. 0%，涨幅处于A股所有板块中下游，细分板块中营销和影视动漫表现较好，平面媒体以及互联板块跌幅较大。从机构持仓来看：当前整体公募基金配置比例较低，除去分众传媒外，公墓基金处于低配状态；从业绩来看，需要自下而上精选个股，平台型公司、优质内容公司在业绩上更具有稳定性及爆发力；从细分板块来看，当前影视、游戏板块龙头个股估值在倍之间，业绩增长预期在25%- 0%以上，估值具有一定吸引力，同时预期2018Q1影视行业相较于去年同期有较为明显的业绩改善，叠加春节档催化，市场关注度明显提升。2月重点推荐分众传媒、唐德影视、快乐购，具体板块投资建议：

1）营销：据CTR数据，2017年广告市场同比增长4. %，高于业内此前预期的2.4%，逆转年下滑趋势，楼宇媒体及影院视频维持较快增长，电梯电视刊例收入增长20.4%，前五大投放行业投放额均提升，二手车平台、天猫、蒙牛及这是促进工业转型升级金立全年投放大幅增长。电梯海报同比增长18.8%，商业服务及食品行业增长较快，二手车、苏宁、蒙牛贡献突出，建议关注线下楼宇广告龙头分众传媒。

2）影视：

电影：《芳华》、《前任 》贺岁档票房表现突出，元旦假期票房同比增长91.54%，紧接着的春节档有包括《捉妖记2》、《唐人街探案2》、《红海行动》、《西游记女儿国》等影片有望上映，经过两年调整的电影行业逐步进入健康成长区间，关注度提升，重点关注光线传媒。

精品剧及平台：头部内容需求持续旺盛，视频用户付费保持快速增长，行业景气度提升，2018Q1行业边际改善明显，重点关注唐德影视、快乐购，推荐关注慈文传媒、华策影视。

）游戏：国内2017年整体规模预计超过2000亿，移动游戏超过1000亿市场，仍继续保持快速增长，同时乙女向游戏、H5游戏、沙盒游戏等品类也在不断开拓创新，我们认为未来身处其中的两类公司将有望分享行业快速增长的红利：1）研发实力突出的综合型游戏公司；2）细分领域做到极致的公司。对应到A股，我们推荐关注完美世界、恺英络（停牌）、三七互娱、昆仑万维。

推荐关注：分众传媒（映前广告延续高景气，传统广告主转向线下，品牌广告提升长期需求空间大）、唐德影视（业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台）、快乐购（优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的）、光线传媒（行业龙头，受益于猫眼价值重估及电影票房持续回暖）、完美世界（影游联动，泛娱乐龙头，影视、游戏双轮驱动）、昆仑万维（子公司闲徕互娱表现稳定，Opera有望开启商业化推广）。

行情回顾：本月传媒板块下跌1. 0%，下跌幅度大于中小板（-2.22%）和沪深 00（6.08%），低于创业板（- .9 %）。从传媒各个细分版块来看，电影动画本月上涨0.75%，整合营销本月上涨1. 9%，表现好于平面媒体（-2.45%）、互联（-2.70%）、广播电视（-1. 0%）。