行业商业零售消费逐渐改善行业基本面有望持续复

商业零售：消费逐渐改善 行业基本面有望持续复苏 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点川财周观点2019年 月CPI为2. ，在政策提振下，消费正逐渐改善，月社零增速为8.2%，与12月增速电力企业并不希望煤炭价格出现大幅波动持平，其中化妆品、黄金珠宝等可选消费环比增速改善，同时4月开始减税政策开始正式实施以及2018年Q2消费进入调整期，基数较低，2019年整体消费情况有望得到改善。可以关注基本面优秀、业绩弹性大的行业龙头。相关标的：永辉超市、家家悦、王府井、苏宁易购等标的。

长期关注渠道持续下沉化妆品行业，受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，同时《电子商务法》正式实施，利好已规范化的行业龙头，中国现有品牌领导者将得益于本土资源以及先发优势，将持续在三四线城市、线上渠道领先，参考成熟国家的化妆品企业的成长史，整体来看，我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会，其中面膜品类与电商渠道最为契合，中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累在化妆品行业中崛起，近期回调充分，可逐步布局国货化妆品企业。相关标的：御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。

市场表现沪深 00指数下跌1.81%，商贸零售指数下跌1.88%；从板块内部来看，专业零售板块跌幅最小，为1. 6琴%，商业物业经营板块跌幅最大，为2.64%。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为民生控股（+20. 9%）、莱绅通灵（+8.97%）以及中央商场（+8.70%），跌幅前三上市公司分别为萃华珠宝（-17.82%）、秋林集团（-1 .10%）以及南京新百（-10.80%）。

行业动态福州“新零售之都”战略产生“磁吸效应”(东南)；2019中国国际零售创新大会在沪举办(东方)；2019年月上海零售总额同比上升6. %（赢商）；三部门：2019年优化营商环境改革力度更大（和讯）。

风险提示经济下滑使得消费受到影响；新零售推进不达预期风险。