媒体口红效应叠加产业景气上行周期触发行业哈

媒体：口红效应叠加产业景气上行周期触发行业热潮 荐1股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

今日，大盘整体下挫了50余点，与之形成鲜明对比的是，传媒板块表现了较强的抗跌性，中信一级行业指数中传媒行业跌幅最少，影视板块中的龙头股“光线传媒”逆势上扬，成为了“万绿丛中一点红”，年初至今该股票涨幅超过1 0%，60日涨跌幅超过110%。究其原因我们认为：

像极了小米思路。创始人于文璐和吴婧然都是沙拉爱好者 观点：

1．宏观——“口红效应”引发的消费饥渴症。

所谓“口红效应”是指一种有趣的经济现象，也叫“低价产品偏爱趋势”。在美国，每当在经济不景气时，口红的销量反而会直线上升。人们的消费欲望会转而通过购买比较廉价的商品得以释放。口红等作为一种“廉价的非必要之物”，可以对消费者起到一种“安慰剂”的作用。近日公布的中国6月汇丰制造业PMI预览值降至48. ，创九个月低位，且为连续两个月陷入萎缩。汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示：“恶化的海外需求、温和增长的国内需求以及不断上升的去库存化压力令(中国)制造业承压。”在这种在宏观经济整体缺乏亮点的背景下，电影娱乐产业反而能够逆势走强。目前国内电影市场的平均票价为 5元左右，符合“口红效应”提到的“相对廉价而非必要”的特性，另外电影作为一种能够满足人们精神文化需求的产品，在经济不景气的过程中为消费者提供了一个逃避现实的想象空间，故而更为受到青睐。

2.中观——影视产业目前处于景气上升周期。

首先，从票房来看，从2005年到2012年，7年间国内电影票房总量增长了7倍多。2012年当年，国内票房达到170.7 亿元，其中月均票房额度超过14亿元，比2011年的11亿元高出 亿，平均月增长率为27.2%。我们预计未来的三到五年，国内电影票房市场的容量仍然有着每年 0%左右的同比增速。其次，从影片的数量来看，目前国产电影数量从2005年的250部左右上升到2012年的近800部，年均复合增速接近20%，上映的影片数量也从2005年的40部左右到达了2012年底的超过200部。其中年进入了一个影片放映的高潮期，两年间放映的国产影片数量翻了一倍。最后，从渠道扩容的角度来看，截至2012年底，银幕数量从十年前的不足2000余块的增加到目前的1 118块。而电影院线方面，十余年间，中国电影院线的数量经历了两次大规模增长，每次大幅增长后，都带动了电影票房的大爆发。其中仅2012年一年，院线的数量就增加了7条，超过了前五年的增长总和。与此同时，中国内地电影票房同比增长率达到十年来最高点6 .77%，可以说，经过十年产业化运作，国内电影产业正在迎来一个蓬勃的景气上升周期。

.微观——光线出品的《不二神探》未映先红。

《不二神探》是由策划和监制过《卧虎藏龙》、《功夫》、《黄飞鸿》系列、《孔子》等影片的香港金牌监制崔宝珠担任监制，新锐导演王子鸣、著名动作导演元奎等执导的动作、喜剧电影巨制。该片由李连杰、文章、陈妍希、刘诗诗、柳岩主演，冯德伦、黄晓明、佟大为等大牌明星倾情加盟。影片由北京光线影业有限公司、香港影业国际有限公司出品，拟定于201 年6月21日暑期档在中国大陆首映。上关注显示，近来由于光线传媒自《泰囧》《致青春》之后，已经在一定程度上形成了品牌美誉度，电影粉丝们对于这部电影的期许不亚于光线的巅峰之作《泰囧》，百度贴吧官方发起了全国观影团活动，组成的万人观影团阵容引发了粉丝们的抢票热潮。在当下《富春山居图》的恶趣味审美接近尾声，且进入了传统最为火热的暑期档的时候，我们有理由对这部由光线传媒亲力打造的影片，抱有更加饱满的期待。

结论：

综上所述，我们认为传媒行业的火热，一方面是产业的高速成长得到了资本市场的认同，二方面是在经济转型期文化产业具有高天花板和高附加值的特点，迎合了消费升级及产业升级的需求。维持对于行业的“看好”评级，近期重点推荐“光线传媒”。