高考加油银信合作产品周评924魏家

一、发行概况：本周银信理财市场再度发力，产品数量及规模暴增

表1 本周银信合作理财产品发行情况

本周银信合作理财产品发行情况

数据来源：用益工作室

据用益信托工作室不完全统计，本周共有26家银行和10家信托公司参与发行了274款银信理财产品，发行数量比上周增加42款。本周预计的发行规模为417.36亿元，比上周增加了187.65亿元，增幅为81.69%，创今年以来最大增幅。本周一个月期限的银信产品发行了96款，是发行数量最多的产品；其次是三个月期限银信产品，发行了66款；二月期限产品以38款的发行数量位居第三位。发行量最少的是半个月期限产品，仅发行了1款。从银信产品的预期收益方面看，本周银信产品的预期收益率为4.33%，扭转上周的预期收益率下降趋势，有所回升。

季末揽储战硝烟正浓，银信理财产品收益率悄然上升，出于季末和双节因素”夹击 “下的九月末的最后一周，市场的资金面现紧张状态。银行基于存贷比考核和揽存的压力，本周再度发力提高银信理财产品的收益率，短期理财产品的环比上周均有所回升。

本周发行量前五的银行分别是：(,)71款，(,)50款，(,)24款，(,)21款，珠海华润银行12款。

图1 近20周发行数量和发行规模走势图

近20周发行数量和发行规模走势图

数据来源：用益信托工作室

二、期限和收益情况：银信产品以中短期为主，预期收益率继续上升

从本周银信产品的期限方面看，银信产品的依然是集中在一个月期至半年期。本周银信产品平均期限是99天，与上周期限持平。本周银信产品的预期平均收益率与上周相比有所上升，本周银信产品的平均收益率为4.33%。面对季末及“双节”因素的考核，为了避免客户流失，本周银行再度发力发行银信产品。因此本周收益率的环比上升。本周平均收益率位居首位的是一年期限银信产品。本周平均收益率最低的是半个月期产品，为2.80%，环比上周有所下降。

图2 近20周银信产品平均年化收益率与平均期限走势图（单位：% ，天）

近20周银信产品平均年化收益率与平均期限走势图（单位：% ，天）

数据来源：用益信托工作室

具体看本周各档期银信产品数量分布，发行数量最多的是一个月期产品，共有96款，占总数37.65%，比上周增加0.81个。发行量第二的是三个月期限产品，共发行了66款，占比为25.88%，比上周增加1.96个百分点。数量位居第三位的二月期限的产品，发行了38款，占比为14.90%，比上周减少2.80个百分点。发行量最少的是半个月期限产品，发行了1款，占比为0.39%，比上周减少0.09上不了户口打不了预防针个百分点。

本周银信产品发行数量及发行规模均明显增加。整个银信理财产品市场进入上行通道，面临季末及双节的到来，为了拓宽投资者理财渠道，银行大力发行银信产品。本周发行的银信产品期限与上周持平，银信产品的平均预期收益率与上周相比有所上升。从各个期限的平均收益率方面来看，本周预期收益率最高的是一年期限银信产品，收益率为4.88%。半年限期银信产品收益位居第二，收益率均为4.58%，与上周相比上升0.35个百分点。排在第三位的是三个月期限产品，收益率为4.36%，比上周增加0.26个百分点。本周除了半个月期限产品在4.0%以外，其余有所期限银信产品平均收益率在4.00%以上。

面对季末的考核及双节的来临，近期不少银行发行银信产品。对于银行来说，客户有需求就会带来无穷的市场，特别是对一些高端客户的需求。当前，基本每家银行都会推出银信理财产品。能购买银信理财产品的客户，一般都是资金量比较大的客户。银行通过发行银信理财产品，提高产品收益率，留住客户和避免资金流失。

图3 各档期银信合作理财产品数量占比示意图

各档期银信合作理财产品数量占比示意图

数据来源：用益信托工作室

图4 各档期银信合作理财产品平均年化收益率比较图

各档期银信合作理财产品平均年化收益率比较图

数据来源：用益信托工作室

三、投资方式：组合投资德甲众星引爆羊城 奥迪杯拜仁2比1击败狼堡类数量居首位，债券类投资数量略减

表2 银信合作理财产品投资结构表

银信合作理财产品投资结构表

数据来源：用益信托工作室（注：组合投资类按10%的比例计入预计规模总数）

本周组合投资类银信产品共有222款，与上周相比增加了35款，数量占总数的81.02%。本周银信产品的发行数量比上周有所增加，但组合投资类产品的主导地位依旧是不可动摇。组合投资类产品不仅发行数量比上周有所增加，而且发行数量占比也比上周增加0.42%。本周金融债券类产品共发行16款，比上周减少1款，占总数的5.84%，比上周减少1.49个百分点。本周信托贷款类共发行1款、权益投资类产品共发行5款、同业存款类银信产品共发行30款债券类银信产品共发行16款。本周没有外币类产品、证券投资类产品及票据类银信产品的发行情况。

图5 本周银信合作理财产品投资结构图

本周银信合作理财产品投资结构图

数据来源：用益信托工作室

四、投资领域：金融类占据主导地位，工商企业类投资回升

本周，金融类银信产品共发行272款，比上周多行40款，占比达到99.27%，比上周减少0.73个百分点。工商企业类产品发行2款，比上周增加2款，数量占比为0.73%，比上周增加0.73个百分点。目前的银信理财产品投向分布较为单一化，投向基础建设和工商企业领域的银信产品还比较少。预计这种分布情况在今后还将持续。

图6 本周银信合作理财产品投向分布图

本周银信合作理财产品投向分布图

数据来源：用益信托工作室

五、银信理财市场点评

1. 银信合作“发力”高收益理财产品回潮

进入三季度最后一个月，银行高收益理财产品再次汹涌来袭。相关数据发现，上周以来，商业银行发行的一百多款理财产品中，收益率普遍超过4%，而超过5%的不在少数。

点评：这实际上是银行的一种策略，在利率市场化的背景下，通过理财产品募集资金可以降低银行的资金成本。据用益信托工作室不完全统计，本周共有26家银行和10家信托公司参与发行了274款银信理财产品，发行数量比上周增加42款。预期收益率为4.33%，扭转上周的预期收益率下降趋势，有所回升。银行理财产品已经成为“影子银行”的一大重要体现。通过理财产品，银行将获得的资金，通过购买银行间市场债券、投资信托受益权等形式，进行变相贷款，以弥补贷款规模不足

2. 银信合作运用方式—“曲线”贷款

以建设银行2012年第二期“利得盈”信托型理财产品为例，由贷款方委托江西信托成立一个信托计划，再由建设银行发行理财产品募集资金，通过江西信托向贷款方发放信托贷款。而9月7日发行的“中信乾景-广电地产工行委托贷款收益权集合资金信托计划”，是通过(,)向广州广电房地产开发集团子公司发放贷款。

点评：在将理财产品募集资金转化为同业存款的同时，银行还以或明或暗的方式发放贷款。在此过程中，信托公司扮演着重要角色，贷款通常都是通过信托公司完成。而另一方面，通过购买银行间市场企业债、公司债、拆借等，是银行以理财产品资金发放贷款的另一种形式。多家银行在理财产品说明书中写明，所募集资金将按比例投资于银行间债券市场、企业债、公司债等领域。在购买银行间市场债券的时候，银行一般会采用一级市场和二级市场结合的方式。理财业务已成为银行中间收入的重要来源，但单纯购买债券难以满足客户需求，在利率市场化的背景下，这种方式即可降低银行的资金成本。

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