行业国海证券经济回暖势头偏弱

国海证券：经济回暖势头偏弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据解读：

12月PMI为50.6，保持在50荣枯分界线之上，与11月份持平，制造业已连续四个月改善。与过往几年PMI数据比较，相比季节性回升力度较弱。分企业规模来看，12月小型企业止跌回升，出现较大幅度反弹上升至48.1，虽处临界点以下，但比上月回升2.0个百分点。大型企业PMI为51.1%，比上月回落0.3个百分点，扩张速度为四个月以来首次放缓。中型企业继保持政策的连续性和稳定性续保持小幅上升，较上月上升0.2个百分点至49.9。

12月汇丰制造业PMI终值为51.50，相比11月终值上升1个百分点，较前期公布的预览值50.9上升0.6个百分点，制造业持续回暖，延续扩张态势。考虑小型企业在汇丰调查中所占权重高于物流与采购联合会的调查，故12月小型企业较大幅度上升导致12月汇丰PMI比统计局公布的12月PMI值较高。

12月新订单指数为51.2%，与11月持平，连续三个月保持在荣枯线以上，说明市场需求保持增强态势。但新出口订单小幅回落至临界点，虽处于扩张阶段，但有收缩风险，相比上月回落0.2个百分点，扩张速度放缓，说明外需增长动力不如内需。

12月生产指数为52，相比上月下降0.5个百分点，表明制造业生产扩觉得唐一菲符合他对另一半的标准张速度有所放缓。产成品库存指数为49.4，较上月上升0.6个百分点，原材料库存小幅回落0.6个百分点至47.3，受春节节日因素影响，短期内需增强，企业扩大生产，原材料库存减少，产成品库存加大。

总体分析，大型企业扩张速度有所放缓，外需扩张动力减弱，生产指数小幅下滑，说明经济回暖上升动力不强，回暖势头偏弱，受春节节日因素影响，短期内需增强，原材料购买动力有所加强。