行业长江证券湖北站小结信贷放量不宜过度解读稳

长江证券：湖北站小结信贷放量不宜过度解读 稳增长正在路上 -08 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

“行万里”策略调研-湖北武汉上周我们走访调研了武汉市，政府、银行、地产三大部门的七家公司。针对当前市场所关心的信贷、债务置换、地产销售库存与投资、稳增长等一系列热点问题做了充分的交流。

银行部门：1月信贷放量或不宜过度解读对于巨量的信贷，有悖预期的是，同比端，中小行普遍信贷出现下滑或走平，或暗示增量来自大行。环比端，冲量的动力起源利润压力下早投放早受益的驱动与去年储备项目的腾挪。投向上，政府平台与本市地产（开发贷+按揭）仍是核心，对实体普遍谨慎。预计全年额度不会高于预期，变化的只是节奏。

从反馈来看，16年银行盈利仍将面临两大核心压力，降息周期下的资产端重定价与债务置换后的利差收窄。而银行的应对之策，（1）信贷投向基建平台与本市地产；（2）资产证券化；（ ）表内转表外，等。

政府部门：预计企业债批复今年加快反馈得到，稳增长维度，预计企业债的批复今年会加快。资金流向上，城投多一些，还有棚户区改造等。态度上，支持规模做大做强，进一步降低准入门槛。

专项债的支持方向，（1）高新企业；（2）县级城投公司；（ ）管廊；（4）老城改造；（5）老工业基地调整。

反馈得到，改革维度，三项核心工作：（1）重组；，（2）关于僵尸企业，有一个托管中心，准备2~ 年解决大约7 家僵尸企业，把这些工作做完；（ ）混合所有制改革的机械工业的上游之一即钢材市场表现要好很多。7月钢材价格淡季“逆袭”话，我们准备总结去年部分员工持股的经验、预计可能成立一个体育产业集团、以及准备促进建设一些科研院所等。

地产部门：武汉景气尚未改变对三四线的谨慎情绪2015年武汉商品房成交面积和成交金额均达到了近5年的峰值，局全国第三。

在二线城市中热度仅次于南京和杭州。当前全市去化周期为7个月，武昌的楼盘一分钟一套。武汉的热度点燃了银行（房贷）与地产部门（拿地），而对于三四线的态度却是天差地别。武汉单核城市发展模式张某与毒源地广东省贩毒分子联系频繁对周边三四线城市造成极大发展压力，湖北省内两级分化极为严重。三四线城市房地产的核心问题仍在，一是没有城市产业和功能定位，二是基础设施配套严重不足。