信息科技移动转售开闸荐股DG

信息科技：移动转售开闸 荐10股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■概况：201 年12月26日，工信部正式向11家民营企业发放了首批移动通信转售业务试点批文，包括天音通信、迪信通、京东、北纬通信等公司。批文对这些企业的移动转售试点地域范围、具体业务、试点时间等进行了规定，从号码管理、业务资费、设施建设等方面提出了具体要求。

■安信点评：移动转售作为推进电信行业深化改革的一部分，从推进进度以及发放批文的情况来看基本上符合预期。从申请环节上来看，这些转售商需先与基础电信运营商签署商业合同之后再向工信部提交申请，中国电信和中国联通的进度相对快一些，分别于10月底和11月初与16家、14家民营企业达成合作意向并签署商业合同，所以本次发放的11家都是电信和联通的合作伙伴，移动相对要慢一些，预计1月左右会有结果。我们认为后续还会有为数不少的公司获得移动转售资质，资质并不十分稀缺，稀缺的是移动转售的运营能力。

从移动转售这件事情来看，对于民营企业是一个重大利好，电信运营行业历来给人一种高垄断、高利润的印象，被戏称为“带围墙的花园”。伴随着移动转售的开放，我们能够看到政府支持民营资本进入基础电信领域的决心，不仅仅会直接拉动民间投资，同时也会提升电信行业的效率与服务水平，为参与移动转售的企业带来丰厚的利润。国内三大运营商2012年收入合计10 9 亿元，假设哪怕只有5%左右的渗透率，那也是一个500亿元的市场，对于收入规模普遍偏小的TMT企业而言弹性巨大。

从投资思路来看，我们看好三类公司：首先是渠道类公司，包括苏宁云商、京东、天音控股、爱施德等，这类公司的能力在于成本控制能力强、渠道覆盖范围大，同时与运营商也具有长期稳定的合作关系，但移动转售对其业绩弹性不会大；其次是有运营经验的公司，既包括鹏博士、二六三以及北纬通信等增值类公司，也包括阿里巴巴等互联公司，这类公司的特点在于拥有较强的运营能力，移动转售业务还会与自身的传统业务形成良性互动，发展空间较大；最后是能够承接通信运营软件系统的企业，包括天源迪科、东方国信以及神州泰岳等，不过它们不会直接参与到转售业务中，扮演的将是工具提供商的角色。

23日后陆续恢复旅客列车运输秩序。同时我们重点推荐鹏博士，预计鹏博士和中国移动的合作将在明年开启，看好的理由主要在于公司是这些民营企业中运营能力最强的，已有的固资源与未来移动转售业务的结合颇具看点，同时鹏博士在全国各地的销售团队也将保证移动转售业务群体的迅速放大，维持买入-A评级。

■风险提示：用户发展不达预期的风险；与运营商价格竞争的风险