商业零售力推线下优势重资产反攻线上荐股牛

商业零售：力推线下优势重资产反攻线上 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议我们预计2015年或将成为部分企业携优势线下“重资产”反攻线上的元年。长期来看，我们判断，只有具备以下全部或部分条件的企业将会在这场互联零售转型中脱颖而出。1）具备线下优势“重资产”（丰富的线下运营经验、强大的供应商资源、品牌效应突出、物流能力扎实、门店络及其地理位置优越等）；2）线下触角广，可实现深度渗透； ）公司执行力强/果断且战略思路清晰；4）公司组织架构、管理体系、人才引进实现深度变革；5）转型与已有资源结合紧密。重点推荐：苏宁云商、步步高。

患难见真情 市场表现上周齐鲁互联零售指数上涨9. %，跑赢沪深 00指数2.2pct，跑输商贸零售（中信）指数1.9pct。

以中信 0个行业板块间相比，齐鲁互联零售指数表现靠后（前一周排名第一），而商贸零售（中信）指数表现中等。A股涨幅前三为康耐特（+4 ）、三泰控股（+ 5%）、中央商场（+29%），跌幅前三为三六五（- .9%）、焦点科技（-2%）、红旗连锁（0%）。

公司跟踪1、国美开始发力线上，预计2015年线上GMV150亿，同比增100%+；2、京东投资1.71亿美元收购金蝶10%股权，618店庆，力推移动端及互联金融产品 、当当发力母婴产品跨境购；4、天猫推战略伙伴项目，提升其信誉度和商品口碑；5、唯品会青岛投资5亿，做大跨境电商项目。

行业跟踪商务部牵头编制加快发展农村电商指导意见，农资电商现机遇。

风险提示1）板块高弹性下市场系统性风险；2）线上业绩不及预期； ）管理层对转型未达成统一。