高考加油中投证券黎明前的黑暗与挣扎魏家

中投证券：黎明前的黑暗与挣扎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

债务危机在2012年将得到控制，时间可能在一季度，最晚不会超过二季度。理由如下：

危机失控将引发新一轮全球性金融危机和经济衰退，各方会极力避免失控的根据分析发生危机演化最关键的一环意大利债务仍只是信心危机，政策可救欧洲信贷危机已经形成，金融市场、实体经济和政府收入之间的相互作用使得如果没有政策干预，最晚3季度欧洲便可能出现银行倒闭潮危机失控会让美国陷入二次衰退，遭遇选举年的奥巴马政府今年在对待欧债危机上将采取更积极的措施整个救援过程仍然面临高度的不确定性，特别是2、3月份各种超预期事件发生的概率比较高。上半年重要时点包括：

意大利二月630亿国债到期，小猪五国加德法1到4月总计5400亿债务到期，国债市场融资压力巨大；欧盟峰会将于1月30日以及3月1日～3月2日举行；希腊1月底大选，法国4月，意大利临时政府也存在大选可能现有救援思路和方式面临的挑战大规模的财政紧同时追求整小我类的成长和天然的成长到达天人合一的境地。也就是所谓的建立协调社会。企业家若是违背了这一准绳缩可能会降低经济增长速度，特别是经济陷入下行区间时。希腊不断恶化的经济形势突出了这一矛盾12月的欧盟峰会上初步同意了一揽子财政一体化的方案，我们预计这些方案中的部分规定能够在成员国全面、及时展开的可能性非常低欧洲在整个救援过程中始终在给危机的演化增加新的不确定性和恐慌，恶化了危机局势，也有悖于减少风险和恐慌的金融危机救援基本逻辑风险提示：救援努力仍然未能安抚市场情绪，欧债危机进一步恶化