高考加油日常消费品重点推荐养殖龙头荐8股魏家

日常消费品：重点推荐养殖龙头 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■预计二季度猪价将迎反弹！据跟踪的饲料销量显示，17年10月至18年2月份仔猪饲料销量环比持续下降，主要原因我们预计为冬季仔猪存活率较低，导致仔猪存栏有所下降。仔猪饲料销量是判断生猪出栏量的先行指标，仔猪出生至生猪出栏约6个月，因此领先生猪出栏量约6个月，因此我们判断18年4月份至8月份生猪供应预计小幅收缩，预计猪价将迎反弹。截止4月2日，方可组织实施。 （三）防震减灾和人民防空、交通战备等工作 为认真贯彻落实防震减灾和人民防空各项目标任务生猪均价约10.5元/公斤，根据历史经验，我们判断本轮猪价反弹幅度有望达 0%左右空间，到1 -15元/公斤。

■龙头持续快速扩张，具长期配臵价值据博亚和讯统计，目前规模化养殖场（年出栏500头以上）占国内产能的50%，较5年前规模化养殖程度提高了约10%。据USDA统计，美国年出栏超过5000头的生猪养殖场，占美国国内存栏的62%，我国规模化养殖程度仍有待提高。国内龙头公司出栏量占比较美国仍有巨大差距，17年国内全国出栏量约6.85亿头：温氏股份占国内出栏量的2.7%，牧原股份1%。上市公司出栏普遍快速增长，据跟踪调研大型规模养殖企业产量近年来以 0%左右增速持续扩张。随着小规模养殖户（散养户）的持续退出，未来龙头成长空间巨大，叠加龙头的资金优势和成本优势（上市公司养殖成本约12~1 元/公斤），生猪养殖龙头出栏量将持续增长。

■龙头企业头均市值（市值/出栏量）接近历史底部，具安全边际从31_菜鸟掌握四步 快速“飞翔”塑料踢脚线安装流程历史统计数据来看，周期向下期间，养殖龙头头均市值底部约4500元/头，当前龙头企业牧原、温氏等头均市值均已至底部区域，牧原头均市值（458 元/头）、温氏（4440元/头）。且从历史周期来看，一轮周期平滑下来，养殖头均盈利约 00元/头，给予倍估值，我们认为头均市值元/头是合理范围。因此我们认为当前养殖龙头已具备估值的安全边际，且随着公司出栏量快速持续增长，企业内在价值持续提升。

■投资建议：首推牧原股份、温氏股份、正邦科技，其次天邦股份、唐人神、金新农、天康生物、新五丰等。

■风险提示：猪价走势不达预期、猪肉消费不达预期。