行业煤炭石油动力煤价格近期走势偏弱更加偏好冶

煤炭石油：动力煤价格近期走势偏弱 更加偏好冶金煤和无烟煤 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

港口煤价小幅回落，产地价格保持稳定截至2月25日(周一)，港口煤价小幅回落，秦皇岛动力煤5800/5500/5000/4500大卡价格保持在655/620/5 0/4 5元/吨；京唐5800/5500大卡价格稳定在665/615元/吨，而5000/4500大卡价格则回落5元/吨至525/4 0元/吨。截至2月22日(周五)，动力煤主产地价格、冶金煤价格和无烟煤价格保持稳定。纽卡斯尔港动力煤价（6000大卡）小幅回升0.2%至9 .05美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价较上周四上涨940美元/吨高76元/吨；昆士兰硬焦煤价小幅回落0.5%至172. 7美元/吨，折算后比国内价格低122元/吨。

秦皇岛库存继续小幅回落，下游产品价格涨跌互现2月22日秦皇岛煤炭库存较上周小幅回落2.7%至702万吨；截至1月 1日我国重点电厂煤炭库存8059万吨，库存天数19天；截至2月22日，从纽卡斯尔港到黄埔港海运费巴拿马船型70千吨级较上涨2.2%，秦皇岛至广州的海运费小幅下跌1.2%，至上海海运费下跌1.5%；截至2月22日秦港煤炭吞吐量459万吨，较上周回升0.5%。

下游产品价格涨跌互现。钢材库存继续回升，钢价继续上涨(全国主要城市钢材库存上涨12.7%，螺纹钢价小幅上涨1.4%至 910元/吨)。截至2月22日，华东和华南地区水泥价格分别下跌1.8%和2.5%至 11元/吨和 26元/吨，化工产品尿素价格小幅回升0.6%至221 元/吨，甲醇价格上涨1. %至2482元/吨。截至2月10日的粗钢日均产量为198.89万吨，较1月份上涨4.4%。截至2月22日我们跟踪的焦真怪不得杨浩涌的拒绝早在 6 年前炭价格保持稳定，局部地区略有上涨。其中，介休二级冶金焦价格上涨20元/吨，平顶山二级冶金焦价格上涨 0元/吨。

投资观点：动力煤价格近期走势偏弱，更加偏好冶金煤和无烟煤我们认为动力煤价格近期走势偏弱，更加偏好冶金煤和无烟煤。截至2月20日，环渤海动力煤价格指数降至625元/吨，较前一期下跌2元/吨，创下该指数发布以来的最低值。电煤价格谈判仍未最终敲定，外加进口煤的冲击以及春节假期期间电煤消费降低的影响，导致动力煤价格近期走势偏弱。我们仍需观察 月份后基建、房地产投资的恢复是否能真正拉动下游需求。钢材价格不断反弹，阳煤集团和盘江集团事故导致的停产整顿，以及国家关于稀缺煤种的保护性开采政策有利于抑制冶金煤和无烟煤的产量增长，对其价格提供一定支撑，我们更加偏好冶金煤和无烟煤，首选股为兰花科创，其次为国投新集、潞安环能、冀中能源和伊泰股份。

主要风险下行风险：中国经济复苏力度显著低于预期，导致煤炭需求下滑。上行风险：中国政府换届后刺激经济的力度大于预期。